三菱日聯金融グループ（MUFG）のアナリストが近日発表した最新レポートによると、日本銀行が間もなく行われる金利決定（今週金曜日）で十分に強い利上げシグナルを示せなければ、円は新たな下落圧力に直面する可能性があるという。市場では現在、植田和男（Kazuo Ueda）総裁が今回の会合で利上げ25ベーシスポイントを発表し、今後も引き締めを継続するとの見方が概ね広がっている。

この見通しの鍵は、過去しばらくの間に、市場がすでに今後12カ月で累計約90ベーシスポイントの大幅な利上げを織り込んでいる点にある。しかし、現在のような複雑な世界経済の不確実性のもとでは、植田和男総裁はこれまで一貫して慎重かつ堅実なコミュニケーション姿勢をとってきた。もし政策ガイダンスが弱い、あるいは市場予想ほどタカ派的でなければ、前期に盛り込まれた「織り込み過ぎ」の期待値が迅速に再評価される可能性がある。

マクロの金融市場の観点では、円の為替レートはキャリートレード（Carry Trade）の利回りと密接に連動している。日本銀行のタカ派度が十分でなく円安が進むと、米ドル指数には局面によって下支えが入るかもしれない。さらに、世界の国債利回りや市場をまたぐ裁定取引の資金も、再び配置を見直し、それが為替や伝統的な株式市場に連鎖的な影響を及ぼす可能性がある。

暗号資産市場については、$BTC のようなリスク資産の流動性は、世界の中央銀行の金融政策の動きと常に絡み合っている。仮に日本の利上げペースが予想より遅れれば、短期的にはキャリートレードの反転に伴う流動性の引き揚げ懸念が一時的に和らぐ可能性はある。ただし、流動性の構図が変わること自体は、引き続き注視すべきであり、多くを見て落ち着いて行動し、理性的に対処することが推奨される。

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