金（ゴールド）まで激しく揺れ始めている #XAUUSD

米連邦準備制度（FRB）は9月16日に25ベーシスポイントの利上げを行い、政策金利の目標レンジを3.75%〜4%に引き上げるとともに、今後も利上げが続く可能性があるというシグナルを放ちました

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発表後、現物ゴールドは一時1%超下落し、最低で約4240ドルに到達しました。ドル高と、より高い金利見通しが、ゴールドに圧力をかけたのです。ゴールド自体は利息を生まないため、下落し続ける一方ではありません

9月17日、ゴールドは再び1%超反発し、いったん4312ドル近辺まで戻しました。市場は利上げに対するポジションを改めて調整し始め、一方でドル安や原油価格の下落も、ゴールドに一定の支えを与えています

これは、現在のゴールドが向き合っているのが「2つの力」だということを示しています
一方は、より高い金利、より強いドル、そして今後も続きうる利上げ圧力。
もう一方は、地政学リスク、インフレ懸念、そしてリスク回避需要です

つまり、ゴールドの現在の値動きは、実はこの時点での市場全体の状態をかなりよく説明しています
これまで多くの人は、ゴールドを単純に「リスク回避資産」として理解するのが当たり前でしたが、金利とドルの両方が明確に変化したとき、ゴールドも資金の再評価（リプライシング）の影響を受けるのです

そして、それはBTCにも一定の参考になります
もし金利ショックに直面しているのが、連黄金（伝統的なリスク回避資産）であるなら、ボラティリティがより高いBTCのようなリスク資産は、ドルの流動性や金利見通しへの感応度が当然より高くなるはずです

次に市場が本当に見なければならないのは、ゴールドがまだ上がれるのかどうかだけではありません
ドル、米国債利回り、そして地政学リスクの間で、最終的にどの変数が資金の再配置の主導要因になるのか――そこです

もしゴールドが高金利環境の中でも粘り強さを保てるなら、リスク回避需要やインフレ需要がまだ非常に強いことを示します
しかし、ドルと利回りがさらに上昇していくなら、ゴールドもBTCも、直面する資金環境が引き続き圧迫される可能性があります

ゴールドの今の乱高下は、実は市場全体での資金の再評価の縮図でもあります。これからは価格だけでなく、資金がいったい何を避けているのかを見てください 👀