米連邦準備制度理事会（FRB）の最新の利上げは、AI業界にとって最も重要な短期の変数になるかもしれない。Sina Financeによると、短期および中期の借入コストの上昇は、後々の利上げの可能性がある場合も含めて、債務主導で加速するAIブームを抑制する見通しだという。

高金利による最大の打撃は、信用格付けが弱い、または格付けがない中小企業で、資金が急ぎで必要な企業に及ぶ可能性が高い。たとえば、成長中のクラウドプロバイダーが新しいクラウド基盤やデータセンタープロジェクトを計画しているケースなどが含まれる。Rum Groupは例として、Anthropicとのプロジェクトを支援するためにジョージア州に大規模なデータセンターを建設する計画だが、融資はまだ確保されていない。

高金利の余波は、最終的にすべてのプレーヤーに広がり、AIデータセンターの拡張に多額の投資を行う大手テクノロジー企業にも及ぶ。Amazon、Meta Platforms、Googleはすでに積極的に借り入れを行い、ひと息つける状況を得ている。月曜日、Amazonは42億ポンド（約57億ドル）の債券を発行し、年上半期に調達した670億ドルと合わせると、負債負担はほぼ倍増した。

Amazonの有価証券報告書によると、今年発行した債券の大半は固定金利の負債であり、金利が上昇しても利払い費用は増えない。GoogleとMetaも、程度の差はあるものの債券を発行している。ただし、現状の支出ペースのままだと、彼らは近いうちに再度借り入れが必要になる。

Amazonの借り入れは、大規模な資本支出やAnthropicおよびOpenAIへの投資に充てられてきた。6月30日時点で、同社の現金残高は1,230億ドルで、12月31日からほぼ変わらない水準だった。6月30日以降、AmazonはOpenAIにさらに210億ドルを追加し、500億ドルの投資コミットメントを完了させた。

S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのデータによれば、アナリストはAmazonが今年下半期に現金を100億ドル使い切り、さらに2027年上半期には430億ドルを消費すると見積もっている。大手テクノロジー企業は、信用格付けが高いことなどから中小企業よりも資金調達環境が良いが、FRBの利上げが与える影響は過小評価すべきではない。