ドット・チャートでは年内に利上げが2回見込まれているが、私はそれがネガティブ材料だとは思っていない🧐
FRBが25bpの利上げを実施し、金利のレンジが3.75%〜4.00%に引き上げられた。ドット・チャートと機関の予想を見る限り、年内にもう1回ある可能性が高い。
昨日の相場では、S&Pの時間足チャートは利上げ決定の瞬間に一度強く買いが入った。しかし、その後の下落は、ウォラー（注：文中の人物）氏が明確なガイダンスを出すことを拒否したことが主因だった。
市場は不確実性を嫌う。とはいえ、それは彼のこれまで一貫したスタイルとも合っている。市場に毎日FRBの動きを見て取引させたいとは思っていない。
多くの弱気発信をしているブロガーとは少し違って、今回の利上げがネガティブだとはずっと思ってきた。ロジックも何度も、何度も、何度も強調してきた。
まず、年内2回の利上げは市場がすでに十分織り込んでいる。
次に、そして最も重要なのは、いま市場の本当の核心的な対立点は、国債利回りが高すぎることだという点。
10年物の実質利回り（DFII10）は、テクノロジー株のバリュエーションを割り引く際の中心的なアンカーだ。
簡単に言うと、実質利回りとはインフレ期待を差し引いたうえで、ドル建て資産を保有する際に求める「実質のリターン」。
半導体やAIのような高成長企業では、価値の大部分が今後何年にもわたるキャッシュフローにある。
実質利回りが高いほど、将来のお金を現在に割り引くと価値は下がり、バリュエーションは当然きつく圧縮される。結果として株価は下落する。
つまり、10年米国債の実質利回りは低いほど良い。
だからウォラーは「利上げ＋タカ派（強硬姿勢）」しか選べない。彼の利益とベセント氏（注：文中の人物）側の利益は一致しているからだ。
FRBは債券市場に安心感を与え、インフレに対する強い決意を示して、遠端金利を押し下げる必要がある。
経済が崩れず、ソフトランディングが実現できる限り、「タカ派」で遠端の利回りを押し戻すことは、テクノロジー株にとってはむしろバリュエーションの圧力を解放することになる。
次は、10年物の実質国債利回りが天井をつけて反転下落できるかどうか――これが真の天気予報だ。
インテルとSKハイニックス（注：文中の海力士はHyundaiではなくHynix/海力士=SK hynixの意）による米国での工場建設の協業は、比較的強い動きとなっている。
SpaceX は突破注文（受注）を建て増し（建倉）し、コストは150.91（テスラとの合併の噂を要注視）。
KLAC のコストは171.87。現状はかなり弱く、サポートをもう少し観察する。
VRT のコストは240.47。こちらも重要なサポート水準にある。
$INTC $SPCX $VRT
FRBが25bpの利上げを実施し、金利のレンジが3.75%〜4.00%に引き上げられた。ドット・チャートと機関の予想を見る限り、年内にもう1回ある可能性が高い。
昨日の相場では、S&Pの時間足チャートは利上げ決定の瞬間に一度強く買いが入った。しかし、その後の下落は、ウォラー（注：文中の人物）氏が明確なガイダンスを出すことを拒否したことが主因だった。
市場は不確実性を嫌う。とはいえ、それは彼のこれまで一貫したスタイルとも合っている。市場に毎日FRBの動きを見て取引させたいとは思っていない。
多くの弱気発信をしているブロガーとは少し違って、今回の利上げがネガティブだとはずっと思ってきた。ロジックも何度も、何度も、何度も強調してきた。
まず、年内2回の利上げは市場がすでに十分織り込んでいる。
次に、そして最も重要なのは、いま市場の本当の核心的な対立点は、国債利回りが高すぎることだという点。
10年物の実質利回り（DFII10）は、テクノロジー株のバリュエーションを割り引く際の中心的なアンカーだ。
簡単に言うと、実質利回りとはインフレ期待を差し引いたうえで、ドル建て資産を保有する際に求める「実質のリターン」。
半導体やAIのような高成長企業では、価値の大部分が今後何年にもわたるキャッシュフローにある。
実質利回りが高いほど、将来のお金を現在に割り引くと価値は下がり、バリュエーションは当然きつく圧縮される。結果として株価は下落する。
つまり、10年米国債の実質利回りは低いほど良い。
だからウォラーは「利上げ＋タカ派（強硬姿勢）」しか選べない。彼の利益とベセント氏（注：文中の人物）側の利益は一致しているからだ。
FRBは債券市場に安心感を与え、インフレに対する強い決意を示して、遠端金利を押し下げる必要がある。
経済が崩れず、ソフトランディングが実現できる限り、「タカ派」で遠端の利回りを押し戻すことは、テクノロジー株にとってはむしろバリュエーションの圧力を解放することになる。
次は、10年物の実質国債利回りが天井をつけて反転下落できるかどうか――これが真の天気予報だ。
インテルとSKハイニックス（注：文中の海力士はHyundaiではなくHynix/海力士=SK hynixの意）による米国での工場建設の協業は、比較的強い動きとなっている。
SpaceX は突破注文（受注）を建て増し（建倉）し、コストは150.91（テスラとの合併の噂を要注視）。
KLAC のコストは171.87。現状はかなり弱く、サポートをもう少し観察する。
VRT のコストは240.47。こちらも重要なサポート水準にある。
$INTC $SPCX $VRT