No.15 | 周期判定: BULL_COOLING (置信: medium) | 引擎: RECOVERY | Alpha: +0.8950
BTC $76.2k跌破多周区间下沿与True Market Mean，ETF回归三周余即转净赎回（creations仅$98M/日），Macro重回Restrictive，恢复证伪转观望。
关键信号:
1. [institutional] ETF资金流转负: 8月底回归仅维持3周余即翻转为净赎回，未逢跌买入；creations降至~$98M/日
2. [onchain] True Market Mean失守: BTC跌破多周区间下沿（与True Market Mean重合），未收复则$70k STH成本线概率上升
3. [macro] 宏观重回Restrictive: DXY 99.48逼近200日线99.59，Macro跌8至31/100，一个月修复一日回吐
4. [profitability] STH盈利供应下滑: STH盈利供应降至~74%（周降近17%），实现盈亏比2.63创阶段新高，获利了结
5. [derivatives] 对冲解除与去杠杆: 1月skew收窄至最宽约1/3，曲线前端转负，杠杆/市值回落；Derivatives 49/100 Balanced
BTC $76.2k跌破多周区间下沿与True Market Mean，ETF回归三周余即转净赎回（creations仅$98M/日），Macro重回Restrictive，恢复证伪转观望。
关键信号:
1. [institutional] ETF资金流转负: 8月底回归仅维持3周余即翻转为净赎回，未逢跌买入；creations降至~$98M/日
2. [onchain] True Market Mean失守: BTC跌破多周区间下沿（与True Market Mean重合），未收复则$70k STH成本线概率上升
3. [macro] 宏观重回Restrictive: DXY 99.48逼近200日线99.59，Macro跌8至31/100，一个月修复一日回吐
4. [profitability] STH盈利供应下滑: STH盈利供应降至~74%（周降近17%），实现盈亏比2.63创阶段新高，获利了结
5. [derivatives] 对冲解除与去杠杆: 1月skew收窄至最宽约1/3，曲线前端转负，杠杆/市值回落；Derivatives 49/100 Balanced