アーサー・ヘイズの読み：ドルは円、ユーロ、人民元に対して弱くならないといけない。唯一の道は？日本が外国資産を売って、何兆ドル（何兆円）もを本国に送り返すことだ。

彼の追記：日本は今セール中だ。

これは単なるマクロ理論ではなく、構造の問題です。日本の資本フローが反転すれば、パウエルがどう思おうとドルの流動性は引き締まります。そしてヘイズが言うように、この局面で日本が割安だというのが本当なら、それは偶然ではありません。市場はヘッドラインが追いつく前に、フローを織り込んでいるのです。

注目すべきは円高の強さと、それが他のすべてにおけるリスクオン／リスクオフにどう影響するかです。