Zcash（$ZEC）は2026年9月16日に、単一の取引セッションで13%上昇した後、時価総額ベースで全暗号資産の9位まで駆け上がりました。価格は約1,267ドルで推移しており、時価総額は210億ドル規模へ迫り、約198.1億ドルに位置していたHyperliquidを追い抜きました。ビットコイン（$BTC）は同じ期間に約0.9%下落しており、Zcashがより広い市場からどれほど大きく乖離しているかを際立たせています。

機関投資家の勢いを土台にしたラリー

この動きは、8月下旬から勢いを増してきた長めの上昇局面の最新の波です。Zcashは過去1年で2,300%以上上昇し、この期間における主要暗号資産の中でも最も好調な部類の一つとなっています。1か月ベースでは約147%上昇しましたが、9月上旬に同等の高値に達した後、週次では依然として約1.3%下落しています。Zcashは2026年9月9日に最高値を付け、1,297.77ドルに到達しました。

ラリーを後押ししている重要な要因の一つは、機関投資家のアクセスです。ティッカーZCSHのもとで取引されるGrayscaleのスポット・ザキャッシュETFは、2026年8月25日に上場し、自己管理（セルフカストディ）を必要とせずに、ブローカー経由の規制下でのZECエクスポージャーを機関投資家に提供しました。この商品はわずか11営業日で1億7,900万ドルを集め、運用資産総額は約7億ドルにまで達しました。ZECは、ETFへの継続的なネット流入と、大口の機関投資家の買い注文によって押し上げられており、しっかりしたスポット市場の構造がこの動きを支えていると見られます。

空売り勢も火に油を注いでいます。ラリーの先行局面では、レバレッジ建てポジションで約3,660万ドルが清算され、そのうち3,450万ドルがベア（下落）に賭けたものでした。トレーダーがショートを解消するためにトークンを買い戻した可能性があり、勢いをさらに増幅させたかもしれません。

プライバシーの物語と供給設計が関心を呼ぶ

このラリーは、米国初のスポット・ザキャッシュETF、改めて注目されるプライバシー（秘匿性）重視の物語、そしてビットコインのような供給設計によって押し上げられています。多くの投資家は、ビットコインの透明な台帳に対する「保険」として扱うようになっています。ビットコインと同様に、Zcashもプルーフ・オブ・ワーク（PoW）によるマイニング、半減期があり、供給上限は1,600万コインではなく「2,1,000,000（2,100万）コイン」ではなく、21百万コインに上限が設けられています。2024年11月の半減期により、ブロック報酬は3.125 ZECから1.5625 ZECに減り、新規発行はおよそ半分に切り詰められました。

規制面では、今年初めに重要な障害が取り除かれました。2026年1月15日、SECはザキャッシュ・ファウンデーションの調査を正式に終了し、いかなる執行措置も勧告しませんでした。これにより短期的な上昇（ラリー）が起き、長らく機関投資家の参加を重くしていた規制上の懸念が解消されました。

強い上昇を見せた一方で、アナリストは上げのスピードにはリスクがあると警告しています。24時間の出来高が急増し、オープン・インタレストも増えていることは、新たな資金が市場に流入していることを示唆しますが、アナリストは、ラリーの勢いの一部はショートスクイーズ（買い戻しによるショートの踏み上げ）によるものだった可能性があると指摘しており、上にも下にも動きを増幅させ得るとしています。

出所：
CoinDesk：ショート勢が3,400万ドルを失い、ザキャッシュが20%上昇して1,000ドルに
CoinGecko：Zcash（ZEC）のライブ価格とマーケットデータ
KuCoin：なぜZECがついに新たな数年ぶりの高値を更新したのか