カナダ銀行（Bank of Canada）総裁のティフ・マックレム（Tiff Macklem）は、最新の政策会議の議事要旨で明確なタカ派シグナルを放ち、ガソリン価格が長期にわたり高止まりして他の財・サービスのコストも押し上げる場合、カナダ銀行は利上げを再開せざるを得ない可能性があると警告した。今月上旬の会合ではカナダ銀行は政策金利（ベンチマーク金利）を2.25%に維持したものの、議事要旨は、エネルギーコストの上昇が総合CPIへ波及するリスクが高まっており、金融政策はインフレの波及を抑えるため、いつでも引き締めに備えなければならないと強調した。

この発言は、市場がこれまで抱いていた主要中央銀行の利下げサイクルに対する一方的な楽観的見通しを大きく打ち破るものだ。世界的なインフレが抦制され、緩和的な政策が間もなく実施されるとの前提が市場で広く織り込まれている中、G7の重要メンバーであるカナダ銀行が、エネルギーに起因する二次インフレのリスクにいち早く警鐘を鳴らしたことは、インフレとの戦いがまだ終わっていないこと、金利がより長期間高水準（Higher for longer）に維持される可能性、さらには利上げへ戻る末端リスクが、実質的に高まっていることを示す。

伝統的な金融市場にとって、このタカ派姿勢は直接的にソブリン債の利回りを押し上げ、利下げ取引のプレミアム（織り込み余地）を圧迫し、株式などの高バリュエーションのリスク資産に対する評価面での下押し要因となる。商品価格のボラティリティが高まるにつれ、国をまたぐ中央銀行間の政策の見解の相違と不確実性は、世界のリスク回避ムードを強める。ドルなどの避難（セーフヘイブン）資産には、局面としての下支えが入り得る一方で、資金のリスク許容度は後退圧力に直面する。

暗号資産市場にとっては、マクロの流動性見通しが再び引き締まるとの期待が、増分の資金が流入する動きを直接的に制限する。$BTC をはじめとするリスク資産は、緩和の物語による支えが乏しい状況下で、流動性の引き揚げとバリュエーションの調整を迫られやすい。インフレの粘着性と、中央銀行の強硬な姿勢という二つの要因による二重の圧力の中で、投資家は高度な警戒を維持し、レバレッジ解消が引き起こす下方向のボラティリティに備えるべきだ。 #BankOfCanada #InterestRates #MacroEconomics