93%の人は利上げを待っているが、今夜私はあえて残りの7%に賭ける


まもなく午前2時、FRBが金利決定を発表する。現在、市場は25ベーシスポイントの利上げが約93%織り込まれている。インフレは目標をなお上回り、原油価格も高止まりしている。さらに最近のデータも、利上げを正当化する十分な材料になっているのは確かだ。

しかし私は個人的には、金利を据え置く（維持する）方に賭けている。

理由は完全に経済データによるものではなく、ウィッシュ（ウォーシュ）の立ち位置があまりにも微妙だからだ。トランプは一貫して、より低い金利を求めており、会議前にも改めて「米国は世界で最も低い金利を持つべきだ」と呼びかけている。もしウィッシュが就任して間もない段階で直ちに利上げを行えば、ホワイトハウスの圧力は想像に難くない。

だが一方で、ウィッシュはFRBの独立性を維持しなければならない。トランプの減税（利下げ）要求がきっかけでハト派に転じれば、市場の「FRBがインフレ対策に強い姿勢を示す」という信頼も傷つく。

だから私が最も面白い折衷案だと思うのは、次のような形だ。金利は動かさないが、発言はやや強め（ハト派ではない）にする。

トランプに「利上げを一発」と言い切る材料は与えない。政治的圧力にも屈しない。そして強硬なトーンの発信で、今後の追加利上げ余地を残す。

市場面では、利上げはすでに93%まで織り込まれている。実際に25BPの利上げが来ても、最大のショックにならない可能性がある。ポイントは、ウィッシュが今後も利上げを示唆するかどうかだ。もし想定外に据え置きなら、それこそが本当の大きなサプライズになる。BTCなどのリスク資産は、まず先に素早く反発する可能性が高い。だが、その後の記者会見が非常にタカ派的なら、高値をつけた後に下押しに転じるリスクにも注意が必要だ👀

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