ボリバルで目を見張る成長も、ドルでは消えていく
全国の銀行は8月を、クレジット（貸付）ポートフォリオ3兆269.405,76百万ボリバルで締めくくった。見事に聞こえる。7月比で9%増、名目ベースで年換算の急増は736,9%。しかし、その金額をBCVが公表する公的な為替レートに換算すると、US$4.112,5百万にとどまる。さらに実質で見ると、月次の上昇は2,34%に縮小され、前年同月比では54,84%となる。
ほとんど誰も注目しない点がひとつある。PitbullChainではいつもそれを思い出す。つまり、その換算は公的ドルを使っているということだ。もし並行レート、またはBinance P2PでのUSDTのレート（国内の大半が日々参照しているもの）で測れば、景色は一変し、成長ははるかに派手さを失う。為替の参照値は、数字そのものと同じくらい重要なのだ。
📈 パイの大きさ：ベネズエラ対地域
視点を得るために、コロンビアでは融資残高が1,700億USドルを超えます。チリでは2,500億USドルを超え、ペルーでは約1,050億USドルです。ベネズエラは41億USドルで、ペルーが貸している額の4%にも届きません。直訳すると、正式な銀行融資は依然としてぜいたく品であり、商人や小売店主、下町の起業家にとって日常的な手段にはなっていません。
🔎 仲介率63.41%：お金は入るが、零細（小口）には届かない
金融仲介係数は8月に63.41%で終了し、7月より2.17ポイント高く、2025年同月より10.75ポイント上でした。この数字は、銀行が資金を経済に流し込むという役割を果たしていることを示していますが、同時に不都合な現実も隠しています。融資の大部分は小さな事業や個人の独立労働者ではなく、大企業に向かっているのです。法的な準備（預託）義務や流動性制限が資金の流れを縛り続けており、零細に届く信用は乏しく、期間も短く、しかも高いのです。
そこで、ベネズエラの暗号資産エコシステムが、銀行が空けている領域を埋めます。運転資金が必要なフリーランサー、輸入したい品物を扱う商人、あるいは単にドルで価値を守りたい人は、銀行融資を待って座っているわけではありません。Binance P2PのUSDTを使い、デジタルの両替所や信頼できるネットワークに頼るのです。速い、行列なし、書類なし、気まずい質問なし。
💰 延滞は低い、引当は雲の上：銀行は身を固める
延滞率は1.08%にとどまり、7月よりわずか0.10ポイント高く、前年より0.36ポイント低いままです。とはいえ、システムは延滞債権に対して相当する引当が285.85%も維持されています。取り立て不能の可能性に備えて、1,006.8252億ボリバルが確保されており、7月より10.3%増、前年より519.7%上です。
延滞および係争中の債権は352.2171億ボリバルで、月次で19.8%上昇し、年次では528.9%増でした。つまり、信用は増えるが、延滞（期限切れ）の列はそれよりもさらに速く増えている、ということです。銀行はサイドブレーキを踏んだまま貸し出し、念のために備えます。だからこそ資金の流れは、大きな顧客やリスクが低い顧客に集中し、小さな人がシステムにうまく入ってこないのです。
🛡️ これはP2P市場とUSDTで暮らす人たちにとって何を意味するのか
まず、為替の裁定差（スプレッド）が市場の温度計であり続けます。もし銀行がボリバルの資金を前倒しで出し始めるなら、そのお金はドルを避難先として探しにいき、そうした流れの多くはP2Pを通ります。ボリバルの流動性が増えればパラレルのレートが押し上げられ、USDTの価格も上方向に押し上げられます。
次に、ボリバル建ての銀行信用です。商業向けやマイクロクレジットで年率16%前後の最低アクティブ金利にとどまっていても、ベネズエラ人のドル化された論理には、なかなか太刀打ちできません。結局ドルで相殺するために、ボリバルで借金をする価値はあるのでしょうか？ 大半の人は、すでに答えを持っています。
3つ目に、USDTで取引量を動かす人――両替屋、Zelleで取り分を得てUSDTで支払う人、公式とパラレルの間でP2Pの商取引をする人――は、従来の銀行システムに何も期待していません。今日、国で最も効率的で流動性の高い並行の金融システムがそれです。そしてそれは流行ではありません。銀行が解決できなかったニーズへの回答だからです。
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