長い間つまらないと思われがちなものが、ある日突然、周りの全員が同時に話し始めることがあります。私にとっての「まさにそれ」が金です。1年前は「債券で守りを固める保守的なおじさんたちの資産」みたいな扱いだったのに、今では以前から暗号にしか興味のなかった人たちまでが金について話しています。
いま価格はどうなっているのか
今年の金は過去最高値を更新していて、ゴールドマン・サックスからUBSまで、多くの大手投資銀行が年内ずっと予想を下げるのではなく上方修正しています。予想の数字はさまざまですが、年末までに1オンスあたり5,000ドル前後と言う人もいれば、さらに高い目標を置く人もいます。ただ、アナリストの考え方の方向性は概ね同じです。需要は衰えず、むしろ支えられているということです。
このトレンドの理由はかなりよく知られています。中央銀行は金の準備を引き続き増やしており、保有資産を分散している。FRBの利上げ方針をめぐる不確実性は消えていないし、ここ数か月のgeopoliticalな状況も市場に落ち着きをもたらしていません。これらがまとめて投資家を「避難所」のような資産へと押しやり、金はその役割の第一候補として、何十年も前と同じ立ち位置を保っています。
なぜ今、現物の金属やETFではなくこの契約を選ぶのか
以前の私のロジックはシンプルでした。金が欲しいならETFか現物の金属を買って、長く持つ。考えるのはそれで終わり。ですが今の市場はまさに、「長期トレンドの方向性」だけでなく「反応の速さ」が重要になるケースです。インフレに関する重要なマクロ経済指標や金利に関する決定は、通常の金のクラシックな市場がすでに閉まったタイミングで出ることがよくあります。ところが、Binanceの契約なら次の営業日を待たずに、すぐに反応できます。
もう1つのポイントは、足元の高いボラティリティ自体が、長期保有だけでなく短期の取引チャンスも生み出していることです。価格が1日で、以前なら数週間かけていたような値動きを見せられるとき、契約への24時間アクセスは単なる便利さではなく、これらの変動を積極的に取引したい人にとって実務上の優位性になります。
こういう市場で忘れてはいけないこと
高ボラティリティは、両刃の「棒」です。特にレバレッジを加えると、その影響はさらに強くなります。短時間で価格が左右どちらにも大きく動き得るなら、レバレッジ付きのポジションも同じくらい素早く、利益だけでなく損失にも振れます。私は今、動きの振れ幅そのものが通常より大きいからこそ、落ち着いた時期に比べてポジションサイズを小さめにしています。
金利への関心が高まる局面では、ロングとショートの市場の偏りも同時に大きくなりやすいため、ファンディング・レートの影響がよりはっきりと感じられることがあります。これはそのインструメントを避ける理由ではありませんが、数日以上ポジションを持つ前に、より注意深く見ておくべき理由になります。
いまの市場環境は、金が「パニック」ではなく、アナリストによって裏付けられた、持続するトレンドによって再び注目の中心にあるという、かなり珍しい時期の一つです。私にとっては、TradFiのような手段のほうが、1年前よりも今のほうがより適しているという意味になります。理由は、ボラティリティが高いことに加えて、クラシックな取引所のオープンを待たずに反応を迫られるニュースへの対応を、素早く行う必要があるからです。ただし、無分別に行動するという意味ではありません。反応の速さに意味があるのは、ポジションサイズとレバレッジが、望んでいる市場の振れ幅ではなく、実際の市場の振れ幅に見合っている場合に限られます。