米上院でCLARITY法が大きな障害に直面し、仮想通貨市場全体で不確実性が再燃するとともに、既存の法的経緯があるにもかかわらずなぜXRPがこれほどネガティブに反応したのかといった疑問が生じている。
火曜の手続き上の採決が必要な60票に届かなかったため、上院は同法案の前進を見送った。その後、XRPは相当な売り圧力にさらされ、親リップルの弁護士ビル・モーガンが説明を行った。すなわち、そのトークンは、現行の法的地位だけでは示しきれない以上に、同法案によって得られるものが多かった可能性があるという。
一方、元商品先物取引委員会（CFTC）議長のクリストファー・ジャンクロ氏は、この後退が米国での金融イノベーションを止めることにはならないと主張しています。また、不成立になったとはいえ、CLARITY法が必ずしも終わったわけではありません。
ビル・モーガンが解説：CLARITY法の採決後にXRPがここまで急落した理由
ビル・モーガン氏は、上院が法案を前進させなかったことを受けて興味深い疑問を提起しました。なぜ、すでにSEC対リップル訴訟によって一定の法的明確性を持つXRPは、他の多くの主要暗号資産よりもはるかに大きく下落したのでしょうか。
裁判所の判断により、XRPそのものは本来的に証券ではないとされました。一方で、リップルによる特定の機関投資家向けXRPの販売が証券法に違反していたとも認定されています。この判決は、XRPやより広い暗号資産市場に関して考えられるすべての規制上の論点を解決したわけではありません。
モーガン氏は、その答えはCLARITY法がXRP単体の法的位置づけ以上に提供し得たものにあると考えています。
なぜ、明確化（clarty）法を停滞させた「いいえ」票のニュースでXRPはこれほどまでに急落したのでしょうか。結局のところ、XRP自身は証券ではないとしたSEC対リップルの判断により、XRPは他のどの暗号資産よりも法的な明確性が高いはずです。この相対的な法的明確性が…
— ビル・モーガン（@Belisarius2020）2026年9月15日
同氏の見立てでは、XRPは、暗号資産業界全体に対してより明確なルールを定める立法から大きな恩恵を受けるはずでした。さらに、XRP関連の製品・サービスを検討する機関も、取引所、仲介業者、その他のデジタル資産を取り巻く規制環境への確信が必要です。
つまり、XRPの既存の法的位置づけは、より広い市場に影響する不確実性からXRPを完全に隔離するものではありません。
モーガン氏は、これがXRPが失敗した採決にあれほど強くネガティブに反応した理由を説明し得ると述べました。さらに、逆のシナリオも提案しました。つまり、最終的に議会が法案を可決すれば、そこから生まれる規制の明確さがXRP価格に大きなプラスの効果をもたらす可能性がある、というものです。
これは、実証された因果関係というよりも、モーガン氏の解釈です。XRPの下落は、暗号資産全体の弱さや、連邦準備制度の9月16日の政策決定をめぐる不確実性と同時に起きています。
元CFTC議長が語る：暗号資産のイノベーションは続く
フォックス・ビジネスの記者エレノア・テレット氏は、元CFTC（商品先物取引委員会）議長のクリストファー・ジャンクロ氏のコメントを共有しました。同氏は、上院がCLARITY法の前進を見送ったことを失望としつつ、それが米国でのイノベーションを止めることにはならないと退けました。
ジャンクロ氏は、SECの議長ポール・アトキンス氏とCFTCの議長マイケル・セリグ氏を挙げ、両規制当局が、米国の法律のもとで金融イノベーションと市場の近代化を可能にする枠組みの確立に引き続き取り組むことを約束していると主張しました。
同氏の発言は、重要な違いを持ち込んでいます。
NEW: 元@CFTC議長 @giancarloMKTSによると、上院がClarity Actの可決に失敗したのは失望だが、米国での「イノベーションの行進」を止めるものではないとのこと。続き：@SECPaulSAtkinsと@ChairmanSeligは、自分たちの職務で求められることをやり抜く決意をしており…
— エレノア・テレット（@EleanorTerrett）2026年9月16日
連邦法の中で規制責任を定義し、ルールを直接定めることで、議会の立法はより耐久性のある枠組みを構築し得ます。しかし、SECとCFTCは、既存の法的権限の範囲内で、引き続きルール作り（規則制定）やガイダンス、その他の措置を追求することは可能です。
こうした行政的なアプローチには限界があります。必要な法的権限が機関側にない場合、単に法律の代わりにはできません。さらに、将来の政権では規制の優先順位が変わる可能性もあります。
それでも、ジャンクロ氏の見解では、この特定の上院採決の失敗は、米国での規制整備が止まらなければならないことを意味するものではありません。
テレット氏はまた、ニューヨークで開催されるAvalanche Summitの場で、同氏がこの問題をジャンクロ氏および元SEC・CFTCコミッショナーであるティモシー・マサッド氏、トロイ・パレデス氏、キャロライン・クレンショー氏と話し合う予定だとも発表しました。
CLARITY法は終わっていない—ただし時間は残り少ない
上院での手続き上の採決が失敗したことは重大な後退材料ですが、法案が恒久的に否決されたことと混同すべきではありません。
手続き上のハードルを越えて前進するには必要な60票を得られませんでした。しかし、報道によれば、トム・ティリス上院議員は、再考を求める可能性を残すための手続き上の機動として、投票を「いいえ」へ変更したとのことです。
それにより、上院の指導者が十分な支持を取り付けることができれば、法案を見直すための潜在的な道筋が残ります。
問題は、立法カレンダーです。
11月の中間選挙が近づいているため、議員には意見の相違を解消し、法案を前進させるのに必要な票を確保するまでの時間が限られています。再度の挑戦をする場合でも、上院の手続きや、法案が大統領に届く前に解決が必要になる、下院で可決された版との相違点の調整など、残る立法ステップを進める必要があります。
法案をめぐる論点には、ステーブルコイン関連の条項、倫理面の制限、規制責任の配分などが含まれていました。
その結果、再考の可能性は、CLARITY法が今年可決されるという保証だと取り違えるべきではありません。
当面の結果は、法案が足踏み状態になることです。必ずしも「永久に死んだ」わけではありません。
こちらも読む：ルミス上院議員が警告「CLARITY法が失敗したら何が起きるか」
XRPに次に何が起きる？
モーガン氏の主張は、XRPにとって興味深い中長期のシナリオを生み出します。
仮にCLARITY法が最終的に法律になれば、より広範な規制の確実性によって、金融機関が暗号資産の商品、取引インフラ、関連サービスを評価しやすくなる可能性があります。モーガン氏は、この発展によりXRPが大きく恩恵を受ける可能性があると考えています。
ただし、可決がそのままXRPの価格上昇につながるとは限りません。機関投資家の採用、流動性、全体的な市場環境、そして最終法案に盛り込まれる実際の条文がすべて重要になります。
短期的には、XRPには別のマクロ経済のきっかけもあります。9月16日（水）米東部時間午後2時の連邦準備制度（FRB）の利上げ（政策金利）決定です。
つまり市場には、消化すべき2つの異なる不確実性があります。CLARITY法は大きな立法上の後退に直面しており、一方でFRBの判断は、暗号資産全体におけるリスク選好に影響し得ます。
現時点では、モーガン氏はXRPの異常にネガティブな反応は、市場がより広い規制の明確化にどれほどの材料を乗せていたかを示す証拠だと見ています。一方でジャンクロ氏は、直ちに議会が動かなくても規制の前進は続き得ると考えています。
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「CLARITY法はまだ終わっていない：XRPと暗号資産はもう一度チャンスを得る」— この記事はCaptainAltcoinに最初に掲載されました。