あなたは中東が戦争をしていると思っているかもしれない。実際は、あなたのレバレッジが米連邦準備制度（FRB）の利上げ見通しによって地面にこすりつけられているのです。

まず、多くの人が気づいていないことを1つ。

9月11日、サウジの南北をつなぐ石油パイプラインが、イラク方面から飛来したドローンによって爆破されました。

このパイプラインの1日あたりの原油輸送能力は700万バレル。サウジがホルムズ海峡を迂回して輸出する原油の唯一の代替ルートです。パイプラインが止まれば、サウジはヤンブー港の在庫でしのぐしかありません——およそ2500万バレルで、持つのは8日間です。

8日後はどうなる？サウジはすでに欧州の製油所に対して9月の注文をキャンセルするよう通知し始めており、少なくとも3社が11月に延期しています。

その一方で、ホルムズ海峡の通航船は17隻まで減り、マンド海峡は38隻まで減った。2つの喉元の要衝が同時に締められる。

伝達チェーンの最初の環：原油価格。

Dated Brent—欧州の現物市場における重要な基準—が132ドル/バレルを突破し、4月以来の高値を更新。

ICEブレント先物は$BZ 108.75ドル/バレル、WTI$CL が105ドル/バレルを突破。米国の全国ディーゼル平均価格が初めて6ドル/ガロンを上回った。VLCCタンカーの運賃は史上最高記録を更新。

中東の硫黄分を含む原油の輸出は、前年同期比で65%減少している。1年前の1,688万バレル/日から588万バレル/日へ落ち込んだ。

原油価格は少し上がっただけではない。供給構造そのものが断裂している。

第2の環が来た：インフレ、そして利上げ。

原油が急騰すると、米国のインフレ指標が同時に爆発する。

8月のコアCPIは前月比0.3%で、予想を上回った。PPIは前年同期比で5.4%まで拡大した。

FRBが9月に利上げする確率は、ジャクソンホール前の38%から92.4%まで一気に急騰した。

CME FedWatchのデータがはっきり示している：政策金利を据え置く確率は残りわずか7.6%だ。

16の機関のうち16が9月の利上げを見込んでいる。ゴールドマンが見解を修正し、JPモルガンも修正し、HSBCに至っては判断をさらに修正—9月と12月にそれぞれ25ベーシスポイントずつ利上げすると予想している。

これは「利上げの可能性」ではない。市場はすでに、利上げが確定したものだと考えている。

第3の環、そのままあなたの保有ポジションを直撃する。

10年米国債利回りが5.004%を突破し、2007年以来の高値を更新。30年債は5.399%まで上昇し、こちらも19年ぶりの水準。

5%以上の無リスク利回りは、キャッシュフローを生まないビットコインにとって、BTC保有の機会費用を急増させる。投機的な資産から利回りのある資産へ資金が流れている。

BTCが77,000ドルを割り込み、9月初旬の82,278ドルの局面上の高値から一貫して下落。次の重要なサポートは76,000ドルで、これを割ると74,000〜75,000ドルへ直行する可能性がある。

イーサリアムはさらに惨めで、2,389ドルまで下落、下落率は5.83%。BTCよりも弱い。

9月15日、米スポットのビットコインETFは当日純流出が4.504億ドル。欲望指数（グリード指数）は69から一気に52へ急落した。

恐怖はゆっくりやって来ない。たった一夜でやって来る。

完全な伝達チェーンはこうだ：

イラクのドローンがサウジのパイプラインを爆破 → ブレントが132ドルまで急騰 → 米国のインフレ期待が上向き → 米連邦準備制度（FRB）9月利上げ確率92.4% → 10年米国債利回りが5%を突破 → ビットコインが77,000ドルを割り込む → あなたのレバレッジロングが強制清算される。

あなたは中東が戦争していると思っている。でも実際は、FRBの利上げ見通しによってあなたのレバレッジが清算されているだけだ。

この戦争の弾薬費は、暗号資産のあらゆるロングの口座から差し引かれている。

いま誰もが、9月16日のFRBのFOMC会合を待っている。

しかし、結果よりも重要なことが1つある：無リスク金利が5%を超えたとき、キャッシュフローを生まない資産をなぜ持ち続ける説得ができるのか？

この問題は、利上げそのものよりも致命的だ。