💵 ステーブルコインが米ドルと国庫需要を押し上げる

イングランド銀行によると、ドル連動のステーブルコインは3,000億ドルに急増し、米国債への大規模な需要を喚起する一方で、市場の急な売りが起きた際のリスクも高めている。

🌐 世界に広がる米ドルの影響力
📊 市場の優位性：ドル連動トークンは、世界のステーブルコイン市場の98%を占める。
💸 より安い送金：国際送金コストを引き下げ、通貨が不安定な地域でもデジタルドルにアクセスできるようにする。

📈 米国債を支える
🏛️ 巨大な保有：テザーやUSDCのような発行体は、2025年末までに国庫短期証券（Tビル）で約1,500億ドルを保有していた。
💰 収益性の高い裏付け：発行体は、これらの短期の政府債務準備金における高い利回りから数十億ドル規模の利益を得ている。

⚠️ 償還（リデンプション）のリスク
📉 強制的な売り：突然の大規模な償還により、発行体が大量の米国債を迅速に売却せざるを得なくなり、債券市場に負荷がかかる可能性がある。
🏦 過去のショック：2023年のシリコンバレー銀行の破綻をきっかけにUSDCが一時的にペッグ（連動）を失ったような出来事は、準備金の脆弱性を浮き彫りにした。

🏛️ 変化する規制
📜 米国のルール：GENIUS法では、現金やTビルのような安全な資産による1:1の裏付けが義務づけられており、最終規則は2026年後半に見込まれている。
🇬🇧 英国の基準：イングランド銀行は、システム上重要なステーブルコインに対して、より厳格な流動性およびコンティンジェンシー（危機対応）ルールを導入している。

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