$MSTR 基礎証券の参考価格が約5.8%下落した一方で、トークン側は過去24時間で3.38%しか下がっていません。両者の差は2ポイント以上あります。この乖離は大きいとは言えませんが、方向ははっきりしています――トークンが現物の下落幅を十分に追随できていない。日中のレンジは125.63から133.53で、約8ドルの値動き幅。最新は128.67で、だいたい中間より下寄りに張り付いています。出来高（取引額）は567万ドルで、量は目立ちません。つまり、今回の下探が恐怖による持ち替え（パニック的な乗り換え）を引き起こしたというより、この水準でじわじわと相場をすり合わせているように見えます。私が特に気になるのは、トークンが現物に対して持つこの「上乗せの粘り（プレミアムのレジリエンス）」です。現物は大きく下げているのに、トークンは逆に下げを抑えている。買い支える側の需要があるのか、それとも現物の5.8%がまだ完全にはこちらへ伝播しきっていないのか。

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