【米国CLARITY法案、上院で可決に必要なハードルが高く、成立確率が30%未満となり市場は冷静に様子見】

CLARITY法案は上院で厳しい立法上の抵抗に直面しています。現在、上院共和党は53議席しかなく、討論を終了するために必要な60票のハードルを満たせないため、同法案は近いうちに主要な手続きを完了できない可能性が高い状況です。これに加え、民主党は現職当局者に対する暗号資産の禁令を維持する方針を譲らず、さらに銀行とステーブルコインの利息権をめぐる駆け引きも未解決であるため、法案の内容には不確実性が残っています。

短期の可決確率は低いものの、市場の反応は比較的落ち着いています。先に法案の確率は73%から14%へ大幅に急落したにもかかわらず、市場に大きな変動は見られず、このリスクが事前に織り込まれていることを示しています。仮に法案が可決されなかった場合、直ちに終わるのではなく、停滞状態に入るだけです。下院は2025年に294票対134票で同法案を可決しており、証券取引委員会（SEC）および商品先物取引委員会（CFTC）は、既存の権限にもとづいて具体的なルールを策定しています。立法が阻まれても、規制枠組みの構築は進み続けており、法案は2027年に再始動する可能性があります。

暗号資産市場にとっては、現状の立法の膠着状態は明確なコンプライアンスの窓口を先送りするものの、規制当局の執行スタンスを変えるものではありません。投資家は、単一の立法手続きが失敗したことに過度に恐れる必要はありませんが、SECとCFTCによる具体的なルール面での最新動向に注目する必要があります。これは、法案の成否そのものよりも、資産価格に対してより直接的な限界影響を与える可能性があります。