イランのイスラム革命防衛隊が、ホルムズ海峡の情勢が急激に悪化する中で声明を発表し、戦略上ののど元の重要地点は現在すでに自らの全面的な支配下にあり、効果的に封鎖されていると主張した。安全でない航路に入ろうとする船舶は、いかなる場合でも深刻な結果を招くという。さらに、最近のロシア軍によるウクライナのイズメル港のタンカーへの攻撃を踏まえると、世界のエネルギー輸送における重要拠点の安全リスクは、急速に制御不能へと向かっている。中東と東欧で起きている地政学的な紛争は、すでに現実の大口コモディティのサプライチェーンの生命線を直接的に脅かしている。

ホルムズ海峡は、世界の海上石油貿易の約5分の1を担っている。今回イランが、支配権と航行の安全を直接結びつけたことは、地政学的な駆け引きが口先の威嚇から実質的な封鎖リスクへと段階を引き上げるだけでなく、市場がエネルギー・サプライチェーンの脆弱な均衡を維持できるという、これまでの楽観的な見通しを根本から打ち砕くものだ。地政学的プレミアムが急騰する局面では、世界の原油供給サイドは、硬い供給不足という圧力に直面する。これにより、先ほどまで緩和の兆しが見えていた世界的なインフレ抑制の流れは、再び大きな打撃を受けることになる。

マクロの金融市場の観点からは、原油価格の潜在的な“パルス型”急騰は、必ずやインフレ期待を直接押し上げ、主要中央銀行に対して、より長期間にわたり引き締め的な金融政策スタンスを維持するよう迫る。米国の財務長官イエレンは、国債のレポ（買い戻し）取引による資金繰りの改善が成果を上げていると述べ、流動性の安定を図ろうとしているが、スタグフレーションの影と地政学リスク・プレミアムの二重の圧迫の下では、ドル指数と安全資産への資金はさらに上昇し、その結果として米国株やバリュエーション（評価）が高いリスク資産に対して、評価の下押しと流動性の吸い上げという形で打撃が加わる。

暗号資産市場に関しては、地政学的危機の勃発は往々にして、リスク回避ムードが主導する受動的なレバレッジ解消を引き起こす。流動性の引き締まりとリスク許容度の急低下というマクロ環境のもとでは、$BTC と主要な暗号資産が短期的に本当の“安全資産”としての性格を示すことは難しい。むしろ、市場の恐慌や流動性を現金化する需要によって、急激な下落圧力を受けやすい。投資家は、マクロのブラックスワンが拡大して生じるシステミックな急落リスクに対し、強い警戒が必要だ。状況が十分に明らかでない段階で、見切り発車で反発を狙うような取引は避けるべきである。

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