最新の金利デリバティブ市場のプライシングに基づくと、取引担当者たちは最近、欧州中央銀行（ECB）への追加利上げの思惑を明確に減らしている。現在、市場がECBが10月に追加利上げを継続する確率は50％前後まで低下した。相次ぐ引き締めの後、ECBの次の一手に関する見方は、はっきりと割れてきている。

こうした見通しの変化の核心には、欧州の複雑な経済状況がある。ひとつには域内のインフレの粘着性が依然として残っている。一方で、複数の先行指標が継続して悪化しており、景気後退の影は拭い切れていない。市場は当初、引き締めが続くとの見込みが高かったが、景気減速という現実に直面し、投資家は、インフレ抑制と成長維持との間で中央銀行が迫られる難しい選択を改めて見直し始めている。

従来の金融市場の動きから見ても、利上げ見通しの後退は、ユーロの為替相場の動きを直接的に抑え込んでいる。さらに、欧州国債の利回りも一定程度の戻りが見られた。もしECBが利上げの一時停止ボタンを押すなら、短期的には欧州の銀行業の流動性ストレスが緩和される可能性がある。しかし同時に、市場で米欧の金利差がさらに拡大することへの懸念が高まり、世界の資金フローが再調整を迫られることにもなる。

暗号資産市場にとっては、マクロの流動性環境が引き続きセンチメントを左右する重要な変数だ。欧州の利上げ観測の後退は、流動性の引き締めサイクルが終盤に近づいている可能性を示す一方で、実体経済の弱さへの懸念も反映している。現時点で$BTC などの主要資産は、このようなマクロ見通しの揺れに直面すると、総じて慎重な値動きとなっている。資金は多くが様子見の状態で、追加のマクロデータや各中央銀行による、より明確な政策指針を待っている。

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