米国財務長官ジャネット・イエレン（Janet Yellen）は近日、米国がイランからの脅威を「徹底的に終結」させようとしていると明確に表明し、従来の「管理（コントロール）」の段階にとどまるものではないとした。この発言は中東の地政学情勢が再び緊迫することと相まって、直ちに資本市場の強い警戒を招き、米国株の主要株価指数はそろって下落した。中でもダウ平均は日中の下落幅が1%に達した。

政策をめぐる駆け引きの観点から見ると、財務省の高官が地政学上の対立相手に対し直接、強硬な調子を打ち出すことは、多くの場合、新たな厳しい制裁、あるいは実質的な抑制措置が間もなく実施されることを意味する。現在、世界のサプライチェーンと原油の航路はそもそも高い感度を持つ局面にあるが、公的立場の強硬化は、市場が情勢の沈静化を見込む期待を打ち破るだけでなく、世界のマクロの基礎的条件に新たなインフレ圧力と供給サイドの不確実性を注入することになる。

リスク回避のムードが高まると、伝統的なリスク資産は直撃を受ける。米国株は全面的に圧迫され、資金は急速にリスク回避資産へ回流した。この恐慌は、株式などのエクイティの売却にとどまらず、市場が地政学的な摩擦がエネルギー価格を押し上げ、それによって中央銀行のインフレ抑制の道筋や金融緩和のテンポを乱し、高金利の環境がより長く続くことで、マクロの流動性に実質的な抑制がかかるのではないかと懸念していることにも表れている。

暗号資産に関しては、現状の流動性の引き締まりとリスク選好の低下が、明確な短期の逆風となっている。高ベータ資産として、$BTC に代表される暗号市場は、流動性の恐慌が始まった初期段階では、通常その影響を免れることが難しく、利益確定の売りが同時に発生しやすい。投資家は、地政学的ショックが引き起こす連鎖的な反応に対し、十分に警戒する必要がある。マクロ上のリスクがまだ完全に解消されていない段階での無謀な押し目買いは、下方向へのリスクが大きい。

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