ビットコインニュース｜ストラテジーが時価総額でフォードを上回る（ビットコイン保有は1%未満の上昇）

ビットコイン・トレジャリー企業であるストラテジーの時価総額は、米自動車メーカーのフォードを上回り、BitcoinTreasuries.NETによれば、米国で上場している企業として200番目に大きい規模となった。
同社は845,050 BTCを保有しており、先週は買い付けも売却も行っていないため、そのまま変わっていない。
基礎となるポジションはほとんど利益が出ていないマイルストーンは、それを正当化する保有資産にとって気まずいタイミングで到来する。
ビットコイン1BTCあたりおよそ76,000ドルの水準では、ストラテジーの保有資産は約642億ドル相当だ。その取得原価は75,385ドルで、取得価額は約637億ドルに近い。
その結果、ポジションはおよそ0.8%上昇しています。約6億3,520万ドルではなく、6,370億ドル規模の支出（630億ドル）に対して約5億2,000万ドルです。
ある企業が米国で200番目に大きい一方で、その中核資産はわずかに水面上にあることがあります。時価総額は、保有の実際の含み（評価額）ではなく、投資家がその仕組みに対して支払う金額を反映するからです。しかし、そのギャップははっきり言っておく価値があります。というのも、このランキングは、取得原価が裏付けない累積利益がたまっているという前提を招くからです。
ビットコインは8月下旬、$62,000から$82,284へ駆け上がる局面で、その取得原価を上回りました。それ以降、ずっとその周辺で上下しているのです。
比較対象は、モノを作る会社ですフォードは工場を運営し、大規模な従業員を雇用し、自動車の販売とサービスから収益を生み出し、関連する資本集約度と景気循環へのエクスポージャーを抱えています。
Strategyはビットコインを保有し、それをさらに増やすために証券を発行しています。
時価総額で両者を比べるのは、算術的には正しい一方で、分析としては奇妙です。ある評価は、事業の将来キャッシュフローを割り引くものに依拠しています。もう一つは、資産価格に加え、それを保有するビークルに投資家が付けるプレミアムに依拠しています。
そのプレミアムこそが、Strategyの株主にとっての全ての論点です。そしてそれは、フォードの評価が抱える論点とはまったく別です。
Strategyはビットコインではなく優先株を買い戻している資本配分は、節目とは別の物語を語っています。
同社は手元資金を使って、STRC優先株を140万株、1億3,930万ドルで買い戻しましたが、ビットコインの購入は行いませんでした。STRCは$98.64で取引されており、額面$100をわずかに下回っています。
STRCの買い戻し総額は、すでに約6億3,520万ドルに達しました。認可は、10億ドルから20億ドルへ倍増されています。
保有すべき資産を買い取るのではなく、自社の優先株を買い戻すために現金を使うトレジャリー企業は、明確な判断を下しています。つまり、証券のディスカウントが、現在の価格での資産よりも価値が高いということです。
それは筋の通った資本配分です。また、市場が時価総額ランキングから示唆するような活動とは別のものでもあります。
Striveは逆の手順で動いています他のビットコイン・トレジャリー発行体との対比は、今や数週間前の話です。
Striveは先週469BTCを取得し、保有を25,000BTCに引き上げました。資金はSATAの優先株を売却して賄われており、同優先株は引き続きちょうど額面100ドル付近で取引されています。
SATAが額面近辺で推移する中、Striveはビットコインを買うために発行を続ける好機を得ています。額面を下回るSTRCは、買い戻しの理由をStrategyに与えます。
同じ銘柄タイプで、方向性は真逆です。決まるのは、その証券が表示された価値に対してどこで取引されているかだけ。優先株の価格付けをビットコインの積み増しにつなぐ仕組みは、両社において逆回りに働いています。
ランキングは3つの変数で動く200番目に大きいポジションは、固定された達成ではありません。
その動きはビットコインの価格、投資家がStrategyの仕組みに付けるプレミアム、そしてそれに近い順位の全ての企業の評価によって変わります。フォード自身の時価総額はそれとは独立して動きます。
ビットコインは火曜日に約$76,000まで下落し、月曜日に取り戻した$77,430の50週指数平滑移動平均を割り込みました。さらに、Bitfinexのアナリストがスポット吸収ゾーンの下限として挙げていた$77,100の水準も下回りました。
MSTRは月曜の取引開始前は横ばいでした。
FRBは水曜日の米東部時間午後2時に決定します。市場は25ベーシスポイントの利上げの確率を約94%と織り込み、10年米国債利回りは5.04%で、2007年7月以来の高水準です。