そしてここには、特別に強力な“堀”のロジック、つまりユーザーの心智（マーケットでの認知）がある。
加えて、将来的には必ず「L2」の市場が拡大していく。なぜなら、各社のビジネスロジックはそれぞれ違うため、オンチェーンにするには自社のビジネスに合わせてL2を選んで設計する必要がある。汎用的なL1に対してトークンを発行し、コントラクト内でビジネスロジックを組むだけでは根本的にうまくいかない。L2を選ばない場合、すべての基盤インフラ構築や流動性の問題に直面せざるを得ない。
これらの分配や流動性は必ず uniswap の上に集約される。これがETH最大の強みだ。
では他のDEXは？もし生き残れるとしても、最終的にはどこかの“垂直チェーン”の中で流動性の役割を担うしかなく、他に選択肢はない。
アグリゲートDEXはどうなる？競争が進むにつれて、さまざまなDEXは徐々に歴史の舞台から退場していく。アグリゲートDEXは誰を“集約”するのか？彼らができるのは solver というレイヤーで、提示価格をより良くすることだけだが、uniswapX もこの層をやっていることを忘れてはいけない……
さらに掘り下げると、ウォレットの入口はどうなる？結局、ウォレットはC端末向けのプロダクトであり入口を握っているが、uniswapがここ1年連携していることも忘れてはいけない。多くの終端プロダクトがすでに uniswap API を接続している。たとえば狐狸钱包（フォックスウォレット）、X Layer などだ。つまり、これらのプロダクトでユーザーが使うときは uniswap の存在を意識することはないが、流動性は結局 uniswap 側が提供している。
……
発展していけば最終的に、さまざまなアプリが uniswap の流動性に依存するようになり、そこから離れると起動できなくなる。逆に、uniswap もこれらのアプリに依存して、流動性とユーザーのトラフィックを得ている。