バイナンスの出来高（取引高）ランキング1位はUSDCで、BTCではない——あなたの「出来高」のほぼ半分は水増しだ

今日の午後、バイナンスの直近24時間の取引高ランキングを引っ張ってきた。1位はBTCではなく、USDCUSDT：29.3億ドル。BTCUSDTは2位：11.1億ドル。あるステーブルコインペアの取引高は、BTCの2.6倍。

上位20位のうち、USDC、USD1、RLUSDの3つのステーブルコインペアに加えて、価格も同じように1ドル付近に固定されているUを入れると、合計32.1億ドル。上位20位の総取引高65.9億ドルの48.7%——ほぼ半分だ。

重要なのは「ステーブルコインにも人が取引している」ことではなく、その価格だ：USDCUSDTの現在値は1.00015、24時間の騰落率は-0.01%、1日あたり52.4万件の取引。これは方向性リスクを負わないのに、取引高はBTCに近い3倍もある。ここには裁定取引、ブリッジ取引、マーケットメイカーのヘッジ注文が回っている。

データを作る側にとっての、これはかなりの落とし穴だ。「取引所の取引高」や「全市場の取引高」を使ってタイミングを計ったり、資金フローのシグナルにしたりすると、ステーブルコインのスワップ、マッピング対（wrap）、ブリッジの循環がノイズをそのまま増幅して「シグナル」になってしまう。あなたが見ている出来高の増加は、誰かが1つのステーブルコインと別のステーブルコインの間で往復しているだけかもしれない。

僕のやり方は「取引可能な銘柄リスト」を維持すること：まず、ステーブルコインペア、マッピング対、そして取引高／時価総額の比率が異常に高いペアを除外し、方向性があり、厚みがあり、僕のポジションが入れて出せる銘柄だけを残す。それから、このリストで出来高と資金フローを計算する。これらのリストは毎日自動更新される。手作業ではない。

僕の見立て：いわゆる「出来高ブレイクアウト」が、フィルタ後のリストで計算されていないなら、僕は基本的に信じない。添付の図はUSDCUSDTの日足：価格は2か月以上1ドルにへばりついたまま、取引高は毎日20〜30億ドル規模——ほとんど動かない線が、「暗号市場で『取引高』という言葉がどれほど汚いか」を思い出させてくれる。

あなたが出来高のシグナルを計算するとき、最初にステーブルコインペアを除外していますか？コメント欄で話しましょう。
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