ブラックロック（BlackRock）のチーフ・インベストメント・ストラテジスト、ウェイ・リー（Wei Li）およびそのチームが月曜に発表した最新リサーチレポートで、エマージング市場の株式格付けを正式に「オーバーウェイト（超配）」へ引き上げた。今回の戦略転換は、6月に格付けを「ニュートラル（中性）」へ引き下げた防御的な姿勢を完全に覆すものだ。ブラックロックは、韓国と台湾が半導体・メモリチップのサプライチェーンにおける中核的なハブであり、また中南米市場はAI向けのインフラ構築に必要な重要なコモディティおよびエネルギーの支えを提供していると明確に指摘した。

テクニカル面およびポジション（需給）構造の観点から、今回の見解修正の核心となる引き金は「レバレッジの解消」にある。今年7月に韓国などの主要市場で大規模な投げ売りとポジションの再編が起きたことで、バリュエーションのバブル状況と高レバレッジのリスクが十分に放出され、非常に堅固なテクニカル上の底打ちが形成された。世界のテック大手によるAI向け資本支出の継続的な拡大により、上流のハードウェアおよび基礎資源の希少性プレミアムが再び再評価されつつあり、企業利益見通しが上方修正される道筋が開かれた。

この動きは、世界のマクロ流動性が高成長かつ高い弾力性を持つリスク資産へ加速して波及していることを示唆している。ドル流動性のあふれ出しとバリュエーションの修復が同時に作用することで、エマージング市場のベンチマーク指数がレンジを上抜けるだけでなく、リスク資産全体の上昇基調をさらに強めている。資金が上流の演算能力（算力）およびエネルギー向けハードウェアに対して強い需要を示しており、底の部分からコモディティとテックの大型株（ブルーチップ）を支える構造が構築されつつある。

暗号資産市場に関しては、世界的な資本のリスク選好が大きく回復していることが実質的な追い風となる。市場横断の流動性が防御型資産から溢れ出すにつれ、AIの物語（ナラティブ）やWeb3の算力インフラ領域のレースでは、資金が再び呼び込まれる新たな局面が期待できる。$BTC などの主要資産のテクニカルな形状は、マクロ流動性による下支えのもとで継続的に維持されており、リスク選好が全面的に修復される局面では、今後のレンジ的な上昇の上値を抑える抵抗は大幅に低下するだろう。🚀

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