2026年Q2にETHが2.039億件のオンチェーントランザクションを記録し歴代最高を更新した一方で、同時期のアクティブユーザー数は下落しており、こうしたデータの乖離は、これまでユーザー成長だけで支えられるという強気見通しを直接覆すものです。表面的にはアクティブユーザーの流出はネガティブなシグナルに見えますが、取引量の最高値は実際にはオンチェーン手数料の上昇と、ETHのバーン（焼却）による収入の急増によってもたらされていることがポイントです。これは、ブロックスペースの需要が個人投機からより深い利用シーンへと移行していることを示します。さらに、ステーブルコインのトークン化資産の成長も、イーサリアムを単なる投機対象ではなく、決済基盤インフラとして位置づける流れを強化しています。このようなファンダメンタルの変化は、ETHがQ2に一時1500ドル近辺まで下落することを妨げはしませんでしたが、9月には2500ドルを上回る水準まで反発しました。32%のステーキング率は継続して流通ETH供給を引き締めており、構造的な需給の変化と短期的な価格変動との乖離こそが、いま注目すべき核心的な相違点です。 $ETH #链上数据 #以太坊基本面 #市場観測