米国の元大統領ドナルド・トランプ（Donald J. Trump）は、Truth Socialへの投稿で、全米の各成人に最大5,000ドルの「トランプ・ボーナス」（Trump Dividend）を給付する計画だと述べ、資金の出所は経済成長、対外投資、そして国家の繁栄によってもたらされる数兆ドル規模の収益だと主張し、あわせて共和党への支持を有権者に呼びかけた。

マクロ政策の論理から見れば、このような過激な財政公約は、厳密な経済分析者の目には強い警戒が必要だ。無差別に全民へ巨額の現金小切手を直接配ることは、本質的に過度に拡張的な財政刺激であり、これまでのパンデミック対応における給付金（いわゆる救済金）と性質が似ている。現在、米国政府の財政赤字率が高く、国債負担も重い状況で、「経済成長がコストを自然にカバーする」という前提は極めて脆弱で、実現すれば中長期の財政規律に壊滅的な打撃を与えかねない。

従来型の金融市場にとって、このような超大型の直接補助金の約束は、将来のインフレ期待を大きく押し上げる。消費側に直接注入される数兆ドル規模の流動性は、需要の反発を必ず刺激し、結果としてFRBはより長い期間、政策金利（終端金利）を高水準に維持することを迫られる。場合によっては、新たな引き締め観測を引き起こす可能性さえある。米国債の利回り、とりわけ長期ゾーンの金利には、再評価による上昇リスクが生じ、ドルの流動性環境もまた、高度な不確実性に満ちることになる。

暗号資産などのリスク資産に関しては、$BTC は短期的に、潜在的な流動性のあふれ（過剰供給）への期待から投機的な動きが出る可能性がある。しかし慎重な観点からすれば、再インフレに伴う高金利による「金利圧力」こそが、中長期で最大の障害となる。『ヘリコプターでお金をばらまく』ことで株式相場（ブル相場）が押し上げられると盲目的に期待するのは非合理的だ。もしそれによって法定通貨の購買力がさらに目減りし、規制が流動性を全面的に縮小させることになれば、リスク資産は最終的に、より大きなボラティリティとディスカウント（下振れ）を被ることになる。#TrumpPolicy #USMacro #Inflation