みんなが聞いています：「10年金利がどれくらいだと市場が崩れるの？」

でも違う質問です。魔法の数字はありません。景気や株式がどれだけ熱くなる／冷え込むかは、金利が1%、5%、10%のときに確認できます。重要なのは、状況に対する金利の*相対的な水準*です。

高すぎれば引き締め的（冷えます）。低すぎれば緩和的（温まります）。市場の力は通常、均衡点を見つけます。政策当局は、行き過ぎて熱くなりすぎたり冷えすぎたりしたときに介入します。

では今は？ 5%の10年金利は、引き締め的ではありません——そう運用されているのには理由があります。文脈が、数値よりも重要です。