$T 今のところ、同じ1台の車に2つの値札がぶら下がっています：現物0.00519、先物のマーク価格0.00502。まず様子見です。これは普通の押し目ではなく、スプレッドとファンディング（資金調達費率）が互いに殴り合っている状態です。

先物のマーク価格は指数価格より約3.33%低く、資金調達費率はすでに-0.3483%/1hになっています。直近8時間で建玉（OI）は約90%増えているのに、最近1時間では約2.5%下がっています。さらに不自然なのは、全体のアカウントの56.5%がロング寄りで、上位アカウントでも57.5%がロング寄りなのに、1時間のアクティブな売買は1.99ではなく0.99しかありません。マイナスの費率は、売り方が混雑していることをそのまま意味するわけではなく、高レバレッジ同士が値付けの主導権を奪い合っているように見えます。

15分で0.00510を回収し、ディスカウント幅も明確に縮まるなら、「ショートスクイーズ（踏み上げ）」による修復が成立します。1時間で0.00485を割り込むなら、マイナスの費率は燃料ではなく、リスクの価格設定だということになります。これは、潰されて曲がったスプリングが反発しているのか、それともロング側のまだ降ろしきれていないレバレッジなのか？ #Threshold #tBTC #DeFi