Strategyは先週BTCを追加購入せず、米ドル準備高もそれまでの水準から約1.4億ドル減少して64億ドルになりました。「買わなかった」だけを見て過度に解釈する必要はありません。注目すべきは、Strategyの「資金調達→BTC購入」の循環です。今後も資金調達を継続して追加購入を続けられるなら、これは短期的なリズム調整の可能性が高いです。しかし、現金が継続的に消費され、資金調達能力も同時に低下するなら、これまで重要だったStrategyのBTCの限界的な買い需要が弱まり始めるかもしれません。短期ではBTCに対して中立〜やや弱気です。実際に注視すべきなのは、それが引き続き「無限に資金調達してBTCを買う」機関投資家でいられるかどうかです。
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