📰 8月CPIは予想以上に熱い：総合は前月比で+0.4%、コアは前月比で+0.3%、市場はもともと+0.2%で織り込んでいました。BTCは指標発表後いったん下落してから反発し、QCPの見立てでは、市場はすでに25bp（0.25%ポイント）利上げシナリオをほぼ消化しています。

🔥 少し不安になるのは、今回どれだけ利上げするかというより、むしろ水曜の米連邦準備制度（FRB）が何と言うかです。文言が抑制的で、長期金利が安定していれば、暗号資産市場への圧力は小さくなりそうです。一方で、利率見通しがさらに引き上げられるようなら、あらゆる資産が再び重荷を負う可能性があります。

💡 機関投資家の資金も足並みをそろえて撤退してはいません。ビットコインETFは休日明けの週に純流出がありましたが、金曜の償還は明らかに減速しました。対照的にイーサリアムETFは金曜に21.64億ドルの流入がありました。正直、これは資金が全面的に撤退したというより、方向性を選んでいるように見えます。

👀 オプションのボラティリティは依然として低水準で、カーブは上向きに傾いています。これは、決議前に多くのポジションがヘッジ済みであることを示唆します。もう一つの変数は原油価格。サウジのパイプラインが途絶えた後、107ドルを突破し、もし高値が続くなら、FRBが制限的な政策を維持する理由はさらに強まります。

🤔 今週はFRBのガイダンスを見ながら、先にポジションを減らすのか、それとも会議までBTCとETHを持ち続けるのか？

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