想像してみてください。数万ものトレーダーが1通の請願に結集し、「税務当局はさらに2年押し戻される」と自分に言い聞かせ、その政策リスクが一夜にして消えたかのように、ポジションを見積もり始めるのです。

多くの市場参加者は、目先の値動きだけを見て、規制上の不透明感がいかに迅速に地域の流動性を凍らせ、資本を地域の注文帳（オーダーブック）から追い払うかを完全に見落としています。

韓国で請願が正式な審査の閾値を超えたことは、注目すべき市民的な節目ですが、「委員会での審議」と「確定した税法」を混同することこそが、ポートフォリオを想定外に巻き込む原因になります。個人投資家が国内の不確実性をヘッジするために$USDTへ資金を移したり、税の期限に先立って$ETC and $DOT のようなレガシー資産へローテーションしたりすると、その結果として生じる摩擦が、スポットの板（ブック）から静かに厚み（デプス）を奪っていきます。

危険は、税法案そのものが初日に出てくることから生じるとは限りません。審議期間中に生まれる「安全だ」という誤った感覚から来ます。トレーダーは免除が保証されると見なす一方で、機関投資家のデスクはコンプライアンス上の逆風を避けるために、こっそりエクスポージャーを削っているのです。

いま、あなたは実際にどれほどの政策リスクを地域市場に織り込んでいますか？

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