みんなプロトコルのアップグレードは自動的に“緑の大陽”が出るものだと思ってるけど、実際はガバナンス投票（nu7みたいなやつ）が、隠れた仕組みや突然の流動性のシフトによって小口（リテール）が虐殺される場所なんだ。

ほとんどのトレーダーは、簡単な勢い取りの取引だと思って$ZEC hoping for an easy momentum trade, だけど、投票後の売りが来た瞬間にバッグを抱えることになる。移行局面でタイミングを外すと、レバレッジなんかより何倍も多くのポートフォリオが壊れる。

正直、$ETC みたいな古いチェーンの過去のガバナンスの節目を見ると、市場は締め切りの数週間前にはだいたい“物語”を織り込んでることが多い。投票が終わると、思惑の出来高は急速に枯れて、執行リスクが主導権を握る。ノード報酬や資金配分でコミュニティが割れると、約束されていたブレイクアウトはすぐに“出口の流動性トラップ”に変わる。

いわゆるスマートマネーは盛り上がりの間に利益を取りに行きがちで、リテールはもう一段上がるのを待ち続ける。しかも資金は$DOT みたいな別のエコシステムへすでに回っていることが多い。ガバナンスの材料を追いかけるのに板（オーダーブック）を見ないのが、一番やられやすい。

この先、どこまで行くと思う？

#ZcashNU7VoteEndsSeptember14 #BitcoinThirdSingleBlockReorgInFourWeeks