「フィナンシャル・タイムズ」報道によると、中東の紛争激化が世界のエネルギー価格の上昇を押し上げる中、イングランド銀行（BOE）の意思決定層は今週の政策会合で、これまでになく厳しい金利判断を迫られている。現時点で英国の基準金利は3.75%に据え置かれているが、10月28日に公表される政府予算案と債券市場の圧力が、金融政策委員会内部で年末までに利上げを再開する必要があるのかどうかをめぐる激しい議論をさらに激化させている。

この展開の核心は、輸入インフレ・リスクが再び戻ってきた点にある。市場はこれまで、英国銀行が木曜の政策会合で利上げする確率は3分の1に満たないと見込んでいたものの、ドイツ銀行のエコノミスト、Sanjay Rajaは、英国のGDPが堅調に推移し原油価格も上昇するなか、当局が現行の政策を維持する理由は次第に弱まっており、決定層の忍耐はそろそろ尽きかねないと指摘する。これは、主要中銀の緩和見通しが深刻な再インフレの障害に直面していることを示している。

マクロの金融市場の観点では、スタグフレーションの影が濃くなることと、中銀の姿勢が潜在的によりタカ派へ傾く可能性が、リスク資産に対して実質的な下押し圧力をかけるだろう。エネルギーコストの急騰に加えて、金利が長期間高止まりすることは、英ポンドや世界の国債利回りを押し上げるだけでなく、企業の利益余力を直接圧迫し、世界の株式市場および信用市場でのバリュエーション再評価リスクを引き起こし、流動性の引き締まりへの懸念を一段と強める可能性がある。

暗号資産市場にとっては、マクロの引き締め見通しが振り子のように揺れ続けることは、明確な逆風シグナルだ。もし英国中銀をはじめとするグローバルな中銀が、地政学とインフレの反発によって、引き締めサイクルをさらに長引かせることを余儀なくされるなら、世界の流動性環境は一段と重くなる。リスク回避の心理と資金コスト高騰による二重の圧迫下では、$BTC などのリスク資産は短期的に資金流出やボラティリティの上昇に見舞われる試練を受ける可能性があり、投資家はバリュエーションの調整リスクに警戒する必要がある。📊

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