アメリカの元大統領トランプ氏は近日、SNS「Truth Social」で再び発言し、すべてのアメリカ成人に5000ドルを給付する「トランプ・ディビデンド（Trump Dividend）」は必ず実現すると主張した。さらに、この計画に反対する民主党を批判した。同氏は、米国は経済成長、投資、そして「成功」から数兆ドルを稼いでおり、この支出を十分に賄えると述べた。また、これまでに軍に対して1776ドルを給付した例などにも触れ、有権者に共和党への支持を呼びかけた。

このような、全国民に直接現金を配る財政刺激の提案が注目されるのは、米国の現在のインフレと財政赤字という痛点に直に触れるからだ。現時点では、政治キャンペーンのスローガンや政策構想の段階にとどまっているものの、市場がすでに財政拡張の行方を注視している状況下で、これほど大規模な直接現金給付の見込みが出れば、政府債務の拡大と二次的なインフレ（再加速）リスクについて議論が避けられない。

伝統的な金融市場の観点から見ると、大規模な直接補助は往々にして諸刃の剣だ。短期的には、個人消費の面を直接刺激し、リテールの指標を押し上げる一方で、巨額の財政赤字は米国債利回りを押し上げ、インフレ再燃への懸念を強める可能性がある。その結果、FRB（連邦準備制度）が今後利下げを行える余地が狭まり、ドル指数や資産の価格設定にも複雑な影響をもたらしうる。

暗号資産市場にとっては、流動性見通しの変化が常に資金の綱引きの焦点になる。仮に今後、本当に大規模な「ヘリコプターマネー」型の補助が実際に出れば、増加した一部の流動性は、いつものサイクルと同様に高リスク資産へ流れるかもしれない。しかし、それがインフレの粘着性（沈みにくさ）を引き起こし、利上げ／高金利の維持がより長引くとの懸念につながる場合は、リスク資産全体のバリュエーションにも圧力がかかるだろう。投資家は現時点では依然として様子見が多い。 $BTC

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