FRBデーまであとわずかで、ビットコインは9月の中でも最重要級のマクロテストの局面に向かっている可能性があります。

米連邦準備制度（FRB）の9月会合は9月15〜16日に開催され、利上げなどの金利決定は9月16日に発表されます。

通常、トレーダーはFRBの決定に向けて何日も準備します。

しかし今回は、期待が急速に変化しています。

最近の米国のインフレ指標は、金融引き締め強化の根拠を後押ししました。8月のヘッドライン・インフレ率は前年同期比3.4%に達し、一方コアの消費者物価は当月に0.3%上昇しました。

それが市場全体のムードを変えました。

インフレ指標の発表後、ロイターによれば、金融市場は利上げの確率をおよそ85%と見込んでいました。ほんの数日前には、ロイターの調査で大半のエコノミストが、FRBが金利を3.50%〜3.75%で据え置くと予想していたと示されています。

そして、この“差”こそがビットコインにとってFRBデーが面白い理由です。

市場は、ニュースが良いか悪いかだけに反応するわけではありません。

市場は、投資家が想定していたものと結果が違う場合、強く反応します。

たとえば、FRBが市場の予想通りに利上げをしたと想像してみてください。

ビットコインは依然として値動きが荒くなる可能性がありますが、トレーダーがその結果をすでに織り込んでいる場合、最初の影響は限定的かもしれません。

その場合、より大きな問題は、FRBが将来について何を言うかということになります。

政策当局が、インフレが依然として深刻な問題であり、追加の引き締めが必要になる可能性があると示唆すれば、市場はそのメッセージを強硬的（ハトではなく）だと受け止めるかもしれません。

それにより米国債利回りが押し上げられ、よりリスクの低い資産への需要が強まる可能性があり、結果としてビットコインや広範な暗号資産市場に対する圧力につながり得ます。

直近の市場の動きは、この論点に対して投資家がどれほど敏感かをすでに示しています。インフレへの懸念が高まることで債券利回りは上昇し、一方でビットコインは米国の主要な経済発表の周辺で圧力を受けてきました。

ただ、さらに大きな反応を生む可能性がある別のシナリオもあります。

もしFRBが市場を驚かせたらどうなるでしょうか。

政策当局が、利上げをめぐって市場が強くポジションを取っているにもかかわらず、予想外に金利を据え置いた場合、投資家は突然、自分たちの見通しを見直さなければならなくなります。

それはリスク心理の改善につながり、ビットコインやアルトコインにとって追い風になる可能性があります。

しかし据え置きでも、それだけで暗号資産が急騰することを意味するわけではありません。

FRBは金利を据え置いたまま、将来の利上げに関する非常に強硬なメッセージを出すこともあり得ます。

だからこそ、声明やFRB議長の発言は、金利決定そのものと同じくらい重要になることがあるのです。

もう一つの逆のリスクもあります。

もしFRBが利上げを行い、追加の利上げが続く可能性も示唆すれば、投資家はより長い期間にわたる引き締め的な金融政策に備え始めるかもしれません。

その結果、ビットコインは、買い手がマクロの圧力を吸収できるほど強いのかどうか、別の試練に直面する可能性があります。

アルトコインは、より全体的なリスク選好の変化に影響を受けやすい小規模な暗号資産が多いため、さらに大きなボラティリティを経験する可能性があります。

つまりFRBデーは、単に次のように聞く話ではありません。

金利は上がるのか、それとも据え置きなのか。

より重要な問いは、おそらくこうです。

市場がすでに見込んでいる通りの対応をFRBが示すのか、それとも投資家が想定していないサプライズをもたらすのか。

9月16日が答えを示すでしょう。

そして、期待と現実が一致しなければ、ビットコインの最大の動きはFRBが話した後に始まる可能性があります。