イランのごたごたで、多くの人が原油価格に注目しているが、実は金の反応のほうが見どころだ。

$XAU は現在4354前後で、24時間ほぼ動かず、下落は0.04%と、方向感をうかがっているようだ。金価格はこれまで、地政学的な衝突への反応としては「まず一度大きく上げて、その後下がる」という傾向がある。避けたいという（リスク回避）の気持ちが来るのは速いが、去るのも速いからだ。だが今回は違う点がある。BRICS内部でこの件が原因で亀裂が生じれば、「ドル決済システムの代替」という物語の信頼性が割り引かれることになり、それは金にとって中長期的な材料の悪化（利空）になる。短期では引き続きリスク回避ロジックが優勢で、4350の水準を守れるなら、上にも余地がある。

$CL はむしろ先に動いていて、97.14、+1.42%上昇だ。ホルムズ海峡のプレミアム（上乗せ分）はまだ完全には織り込まれていない。イラン側で実質的な緩和のシグナルがない限り、原油価格はおそらく95以上で推移する。100ドル超えは時間の問題だが、OPECが出てきて抑えに来るかどうかがポイントだ。

2つの銘柄は短期の方向性が逆だが、本質的には市場が「衝突がどれくらい続くか」を賭けているということだ。

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