この回 $UNI の強さは、感情による値動きというよりも、ファンダメンタルズの再評価に近い。Uniswap の単月取引量はすでに 700 億米ドル超となっており、DEX の分野でもリードを維持していることから、プロトコルが実際の取引需要を継続して取り込めていることがわかる。

Robinhood Chain がもたらす新たな増分とプロトコル手数料は短期の触媒。一方で UNI の継続的なバーンは、バランスシートの観点から流通供給を減らすことにつながる。さらに v4 の StablePair Hook などのアップグレードにより、ステーブルコインの交換シーンにおける手数料と価値の捕捉がより追跡価値の高いものになっている。

価格が約 6.35 ドル、時価総額が約 39.5 億ドルという状況では、重要なのは新規の取引量が手数料やバーンの強さへと持続的に転化できるかどうか。オンチェーンの活発度が続けば、トークンの支えとなるロジックはより盤石になる。もし取引量が落ちれば、期待が織り込まれた後のボラティリティにも警戒が必要だ。

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