エヌビディアが最大100億ドル規模での取引を協議しているとの報道。AnthropicのIPOの基石に。確認待ち。

これは通常の金融投資ではありません。分析によれば、Anthropicは、エヌビディアのチップで駆動されるクラウド計算能力に対して300億ドルを買い、その資金が「カード（GPUなど）を売る側」に回って、さらにカード売りが株式を買う――という形の循環ファイナンスではないか、という疑念があります。評価額そのものより、こうした循環の資金の疑義のほうが注目されるべきだとしています。

一方、OpenAIはGPT-5.3-Codex-Sparkを先日退役させました。公式理由は利用量の減少です。これはOpenAIにとって初めてエヌビディアから離れるモデルであり、Cerebrasの750メガワット案件の初回納品でもあります。

Binance Researchは、硬い数字を提示しています。トップ企業の設備投資（CapEx）が、営業キャッシュフローに占める割合は、2023年の41%から2026年には約105%へ上昇。合計のフリーキャッシュフローはマイナスになり、不足分は負債で埋めているといいます。AI取引は、半導体からソフトウェア、そして資本市場へとぐるりと循環するようになってきています。

そのため、いまNVDAが疑われているのは「注文があるか」ではなく、「その注文の支払者は、自分で血を作れているのか」という点です。トークン化されたNVDA保有者は90日で+619.1%、360万に増えました。これはオンチェーンでの入口の拡散であって、ファンダメンタルズの裏付けではありません。

もしAIの軍備競争が冷めれば、売上総利益率70〜80%は何で支えるのでしょう？ それとも、この100億ドルは単に顧客をより強く縛り付けるためのもので、循環の実態にはならないのでしょうか？

$NVDA $NVDAB