イラン＋エルニーニョの“ダブルパンチ”、服の値上げが避けられません。エネルギー、海運、原材料のコストがすべて急騰し、インフレという怪物がまた顔を出しそうです。

市場は利下げをまだ織り込んでいる？現実には、まず服と靴があなたに教えます。CPIの中の衣料品が上がれば、コアインフレはさらに抑えにくくなります。FRBの利下げは、かえってのらりくらりと長引くでしょう。リスク資産は短期的に“大盤振る舞いの金融緩和”を期待しないほうがいい。

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