分散（ディスパージョン）の局面がちょうど移行しました——そして、4月以来で最もクリーンなシグナルです。

私たちは8月下旬からこの圧縮（コンプレッション）を追跡してきました。4か月間、下支えになっていた75パーセンタイルのフロアが、いまは天井の役割を果たしています。直近3回のセッションでは平均が60パーセンタイルでした。直近10日で極端な日（エクストリーム）はゼロです。スパイクは9月8日のみで、95パーセンタイルで観測されたものが、1日で吸収されました。

段階的なステップダウンは手堅いです：7月初旬は93パーセンタイル → 8月は75パーセンタイル → 今週は62パーセンタイル。毎月、より低くなっています。直近10日のうち5日は通常の範囲内です。

フォワードリターンの見通しは明確です：

通常 & 低（<75thパーセンタイル）：$SPYは60日間で平均+2.28%
高（75th〜95thパーセンタイル）：$SPYは60日間で平均+1.79%

市場は、最悪のフォワードリターン環境——ゆっくりとした停滞（スローなグラインド）——から脱して、よりクリーンなトレンド局面へ移行しています。4月から7月にかけて支配的だった、銘柄選択者の優位性が縮小しつつあります。ベータが再び効き始めています。圧縮が維持される限り、指数エクスポージャーはより高い確率のトレードになります。

FOMCは水曜日に開催です。利上げの確率は86%。これによって、この圧縮が構造的なものなのか、それともイベント前の落ち着きによるものなのかが試されます。決定後も分散が75thを下回ったままなら、局面転換は持続的です。もし90thを上回る方向に跳ね返るなら、再評価（プライシング）はまだ終わっていません。

$SPY $QQQ $IWM