タスニム通信社によると、イランとオマーンは近く、緊張した外交・技術交渉を経て協定を締結した。今後の発表会には湾岸沿いの各国の外相が出席する見通しだ。ただし核心となる詳細からすると、この協定はイランとオマーンの二国間に限定されており、ホルムズ海峡の出入りに関する航路が再編されたことが示されている。中でも、ペルシャ湾へ入る航路は完全にイランの領海内に置かれるという。これは、米国がこれまで求めていた南部航路の開放が閉鎖されることを意味し、まさに最近この地域の情勢が緊張した直接の引き金となっている。さらに重要なのは、関係筋が明確に、これがホルムズ海峡の再開を意味するものではないと指摘していることだ。イランがこれまで仲介人を通じて米側に提示した7つの復航条件が満たされなければ、海峡は引き続き閉鎖されたままとなる。

マクロの地政学的ロジックで見ると、市場は外交交渉によって情勢が冷え込む可能性に、過度に楽観的な見方をしていたが、実際は想定よりもはるかに厳しい。ホルムズ海峡は世界で最も重要なエネルギー輸送の動脈であり、その支配を締め付け、実際の封鎖状態が継続することで、サプライチェーンが素早く回復するとの幻想は直接的に打ち砕かれた。イランの今回の行動は、地政学的なカードを制度化し、航路のルールを変えることで主導権を確実に自らの手に握ることを実質的に意味しており、中東の供給ショックがもたらすテールリスクが大幅に増幅される。

従来の金融市場にとっては、原油供給の長期的な不確実性がエネルギー・リスクプレミアムを押し上げ、世界的なインフレ低下の進行を妨げる。インフレの粘着性が高まれば、特に米連邦準備制度（FRB）を含む主要中銀の金融政策の緩和余地は大きく制限され、米国債利回りやドルの回避的な買いが高まり、結果として世界の流動性に新たな圧迫が加わる。株式や債券などの伝統的なリスク資産は、スタグフレーションの影の下で、大きな再評価圧力に直面する。

暗号資産市場では、この地政学的な行き詰まりと流動性の引き締まり見通しの重なりが、明確な悪材料となる。マクロ的不確実性が高い局面では、資金はドルなどの防御的資産へ回帰しやすく、高ベータのリスク資産へ（$BTC など）流入するよりも後退しやすい。エネルギー危機がさらに悪化し、それが流動性の引き締めにつながるなら、暗号資産市場は短期的には独自の値動きを取りにくい可能性がある。投資家は、センチメントの後退による下方向リスクに警戒が必要だ。 #Geopolitics #CrudeOil #MacroEconomy