同币利差 1.59%：Aave USDC 78% 时间跑输美债

同币种 USDC，Aave 对 Morpho 平均利差 1.59%——不是眼花，是协议设计差出来的。

Coin Metrics：ステーブルコインの時価総額は $290B 超、Aave v3+Morpho のステーブルコイン預金は >$8.6B。Aave の USDC 平均利回りは 1年米国債より 31bp 低く、2026 年は 78% の時間で米国債に勝てず；Morpho v2 の中央値平均は 65bp 高く、ボラティリティは米国債の約 3.3 倍。

「オンチェーンで USDC を預ければ確実に儲かる」という言葉は、今年の大半では通用しにくい。上乗せ分と引き換えにしているのは“ボラティリティ”であって、“無リスクの最低保証”ではない。