#美财政部拟回购最多60亿美元国债
👉 长端利率这条线，群里聊

財務省が国債を買い戻すというニュースが出た途端、その夜の長期金利は数ベーシスポイント📉下がりました。

債券市場が先に信じて、株式市場や暗号資産は追随しませんでした。この食い違いは記録しておく価値があります。

まず入札の構成を見てみましょう。今回の規模上限は60億ドルで、旧債や流動性の低い銘柄に集中しています。残りの発行計画では、短期債の比率を引き上げています。

厄介なのは期間プレミアムです。長期金利の中には、投資家が求める補償分がありますが、その補償がどこから来るのかは誰にもはっきり説明されていません。財政供給の圧力、インフレの粘着性、海外の買い手の売り越し（減持）——この3つはいずれも説明になり得ます。財務省のこの手は根本の解決にはなりません。ただ、イールドカーブの先端部分があまり急にならないようにしているだけです。

暗号資産にとって長期金利は割引率であり、同時に機会費用でもあります。10年物金利が1段階上がるごとに、成長資産のバリュエーションは1段分押し下げられます。利率が天井をつけるまで——ビットコインの評価上限は封じられたままです。オークションの申込倍率と適用利率は、来週には実弾がどう扱われるかがはっきり分かるでしょう。財務の帳簿は、当局者の発言よりも正直です。

あなたは、長期金利は先に天井をつけると思いますか？それとも、さらに上を目指すのでしょうか？コメント欄で話しましょう。