市場がようやく目を覚ました。NGDPの期待が押し上げられた――それ自体はいいとしても、債券がひどい目に遭っているのを見れば話は別です。単なる調整じゃない、明確に見苦しいほどの下げ。これが本当の物語です。

株式も巻き込まれました。金利がこれほど動けば、バリュエーション（倍率）は圧縮され、リスクオフのフローが入ってきます。典型的なマクロ制約。追いかける時間ではありません。