フェドが一気に強硬姿勢へと完全に舵を切った。わずか先週のうちに、利上げ40bpの見込みがイールドカーブに織り込まれた。

観光関連の取引（リテールロングで、上昇に乗って追いかけた人たち）は、岸へ戻ろうと慌てている。典型的な体制転換――「ハト派的な夢」は死に、現実の突きつけがやってくる。

市場は急速に価格を見直している。「フェドの据え置き」ホープに乗って、デュレーションやリスク資産をロングしていたなら、今まさにその影響を感じているはずだ。コンセンサスが大きく反転すると、こうなる。