CPIは最初のシグナルにすぎません。いよいよ本格的な市場の再評価が始まります。

8月のインフレ率は前年比3.4%で、コアCPIは前月比0.3%上昇しました。これは、FRBの判断の直前に市場が想定していたよりもインフレ圧力が強いことを示しており、注意が必要です。

しかし、いま取引が注目しているのはヘッドラインの数字だけではありません。

より大きな論点は、このインフレ指標がFRBの見通し、米国債利回り、そしてドルに対して何を意味するのかです。

市場が利上げの確率をより高く織り込み始めるなら→利回りは高止まりし得る→ドルは下支えされ続ける可能性がある→流動性環境がタイト化し得る→それがBTC、金、株式に一層の圧力をかけるでしょう。

一方で、市場がインフレ圧力を主にエネルギー要因によるものと見なし、なおかつその影響が抑え込まれていると判断するなら→利回りは安定し得る→金利見通しは和らぎ得る→リスク資産に回復の余地が生まれます。

そして次に待ち受けるのは、より大きな戦いです。インフレ対FRBの見通し。

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