20回連続の取引セッションで、流出ゼロの日を作った。これがブラックロックのETHAの“実際の見出し”だ。今ついているのは金額ではなく、その実績そのものだ。
アーカムのデータによると、ETHAはこれら20営業日で合計2.514億ドルを呼び込み、最新のセッションでは追加で1,390万ドルを獲得した。注目すべきは規模ではなく、その“安定性”だ。しかもこの期間ずっと、売却（純流出）の日が一度も出ていない。ETHがレンジ相場で推移していたにもかかわらず、さらに同じ窓で他のイーサリアムETF（フィデリティのFETHを含む）が資金を失う一方だった。発行体ごとの機関投資家の行動における、市場全体の“イーサ物語”だけではない、明確な違いがある。
それをブラックロック自身のビットコイン・ファンドと比べよう。IBITは最近、実際に流出日を見せている。9月1日に2.012億ドルの流出があり、それまでのセッションの流入を打ち消した。その後、9月4日に1.174億ドルを再び流入させている。IBITは依然として、累計で大きな資金を集めており、ローンチ以来で600億ドル超、直近30日だけでも35.75億ドル。ETHAの合計を大きく上回る。これは“ウォール街がBTCからETHへ乗り換えた”話ではない。ドルの額がまったく比較にならない。
正直な読み方を言うと、変わったのはアロケーション（配分）の規模ではなく“安定性”だ。IBITが本当の変動（流出日を含む）を見せる一方で、ETHAはクリーンな連勝を続けている。これは、ETHエクスポージャーが資金獲得の戦いで勝っているというより、今のところより安定して振る舞っている可能性を示している。別の話であり、それを混同すると、起きていることを誇張してしまう。
「ウォール街がETHを選んでいる」という“枠組み”には、私はまったく押し返したい。BTC ETFのフローは、絶対額の面でなお一桁違う規模で大きい。規模はもっと大きいが値動きの激しいBTCのストリームに隣で、より静かで安定的なETHの流れがある——それはローテーション（乗り換え）ではなく、2つの異なるフローパターンだ。
私が注目しているのは次の2点だ。①ETHAの連勝が、最初の“本当の下落日”を迎えても生き残るかどうか。②9月が進むにつれて、IBITの累計ペースが相対的に実際に鈍るのかどうか。
#CPIWatch $ETH
アーカムのデータによると、ETHAはこれら20営業日で合計2.514億ドルを呼び込み、最新のセッションでは追加で1,390万ドルを獲得した。注目すべきは規模ではなく、その“安定性”だ。しかもこの期間ずっと、売却（純流出）の日が一度も出ていない。ETHがレンジ相場で推移していたにもかかわらず、さらに同じ窓で他のイーサリアムETF（フィデリティのFETHを含む）が資金を失う一方だった。発行体ごとの機関投資家の行動における、市場全体の“イーサ物語”だけではない、明確な違いがある。
それをブラックロック自身のビットコイン・ファンドと比べよう。IBITは最近、実際に流出日を見せている。9月1日に2.012億ドルの流出があり、それまでのセッションの流入を打ち消した。その後、9月4日に1.174億ドルを再び流入させている。IBITは依然として、累計で大きな資金を集めており、ローンチ以来で600億ドル超、直近30日だけでも35.75億ドル。ETHAの合計を大きく上回る。これは“ウォール街がBTCからETHへ乗り換えた”話ではない。ドルの額がまったく比較にならない。
正直な読み方を言うと、変わったのはアロケーション（配分）の規模ではなく“安定性”だ。IBITが本当の変動（流出日を含む）を見せる一方で、ETHAはクリーンな連勝を続けている。これは、ETHエクスポージャーが資金獲得の戦いで勝っているというより、今のところより安定して振る舞っている可能性を示している。別の話であり、それを混同すると、起きていることを誇張してしまう。
「ウォール街がETHを選んでいる」という“枠組み”には、私はまったく押し返したい。BTC ETFのフローは、絶対額の面でなお一桁違う規模で大きい。規模はもっと大きいが値動きの激しいBTCのストリームに隣で、より静かで安定的なETHの流れがある——それはローテーション（乗り換え）ではなく、2つの異なるフローパターンだ。
私が注目しているのは次の2点だ。①ETHAの連勝が、最初の“本当の下落日”を迎えても生き残るかどうか。②9月が進むにつれて、IBITの累計ペースが相対的に実際に鈍るのかどうか。
#CPIWatch $ETH
