ETH：機関チャネルが広がっているが、着地はリズム次第

イーサリアムは同時に、ステーキング報酬、L2 決済、現物 ETF を受け止めています。CPI 後には、1日の ETF 資金フローがビットコインより明確に強くなる局面がありました。これは一部の資金が「口座に入れられ、かつ余地（上昇の余裕）もある」銘柄を探していることを示唆します。シンガポールなどでも、機関向けの先物チャネルが開いてきていますが、清算メンバーとの接続には時間がかかります。

ファンダメンタルズはブロックスペースとステーキング資産。短期はマクロと ETF のカレンダーです。チャネルが増えても、当日にすぐ潤沢な資金が入るとは限りません。ポジションはサイクルに応じて配分し、1本の許可（権威づけられた）ニュースで満額にするわけではありません。

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