なぜFRBの利上げはむしろ市場にとって追い風になり得るのか？
今回の利上げが“次の強気相場”の幕開けになるのだろうか？

CMEの「FRB観測ツール」のデータによると、市場が織り込む利上げ確率は大幅に上昇しており、1週間前の59%から金曜には87%にまで跳ね上がった。今週のインフレ報告では物価が依然としてFRBの目標である2%を上回り続けていることが示されているため、このような変化も理解しやすい。さらに今週、原油価格も9%上昇しており、インフレ圧力が短期的に和らぐ見込みは立ちにくい。加えて、前週に見られた強い8月の雇用統計も踏まえると、利上げの理由はすでにかなり明確だ。
では、利上げ25ベーシスポイントは一体どれほどの影響があるのか？ 実際、金利はすでに上がっている。10年物米国債利回りは6月末の4.4%から現在はおよそ5%へ急騰し、2年物利回りも同様の幅で上昇している。木曜には30年物利回りが5.36%で着地し、2004年6月以来の最高水準を更新した。

20世紀末にも似たような状況があった。当時、30年物米国債利回りが2%上昇し、FRBが1%超の利上げを行ったにもかかわらず、ナスダックは相変わらず大盛り上がりだった。株式市場は、いかなる調整が起きても、その後に強く反発するだろう。インターネット・バブル期や、もう少し最近の局面のように。したがって、下落の勢いが再び現れるなら、買い手は大規模に買いに入る可能性が高い。
また、やや高めの短期金利であれば彼らをおびえさせるには十分ではない。特に、利上げによって債券市場の長期ゾーンの金利が安定するなら、その可能性はさらに高まる。

現時点での利上げは、FRB議長ケビン・ウォッシュが本気でインフレを抑え込む姿勢を示すことになる。逆に、ウォッシュが「高インフレを過去のものにする」と誓ったにもかかわらず利上げを回避すれば、FRBの信用を損なうことになりかねない。こうしたロジックに基づけば、利上げはむしろ長期国債と株式にとってプラス寄りの材料になり得る。

ただし、いまの環境では、市場がすでに十分に織り込んでいて、なおかつ実際に必要なFRBの利上げであれば、市場の安定性をむしろ強化し、暴走するインフレへの懸念を鎮めることができ、株式市場が本当に重要なことに注意を戻す助けになる。すなわち、AI構築（投資）の波、そしてそれが継続的にもたらす利益の饗宴だ。投資家がこの主軸により集中するほど、市場のパフォーマンスはより良くなる。
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