FRBは本当の「ゴールドilocks」テストに足を踏み入れようとしている。

堅調な雇用者数は、景気にまだ勢いがあることを示しているが、インフレが冷えない場合、その強さは問題にもなる。私にとって重要なのは、単に「利上げか据え置きか」ではなく、データがFRBに忍耐を保たせつつ、信頼を失わないでいられるかどうかだ。

私の基本シナリオは据え置きだが、インフレが粘着的に続くなら、しっかりしたメッセージが出てくることを想定している。それは、金利とドルに対して市場の反応を敏感にするだろう。

株については、どちらが勝つかを見るまで中立だ。弱いインフレがリスク選好を呼び戻す可能性がある一方で、また別の熱い数字が出れば、高ベータの銘柄はすぐに痛めつけられるかもしれない。金は不透明感の恩恵を受ける可能性はあるが、実質金利の上昇が上値を抑えることも考えられる。

だから私は最初の反応を追いかけない。方向性を選ぶ前に、金利、ドル、そして市場の広がり（マーケット・ブレッドth）からの裏付けがほしい。

FRBに対する見方を最初に変えるのは、何ですか？

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