暗号通貨ローンを利用する借り手には、個人トレーダー、機関投資家、企業などさまざまなタイプがあります。
ビットコインや暗号通貨が資産クラスとして急速に普及したことで、投資家にとってさまざまな機会が生まれています。その機会の 1 つは、これらのデジタル資産を、その基礎価値に直接結びついたローンの担保として使用することです。
ビットコインや暗号通貨ローンは、投資家が保有する暗号通貨の潜在的な利益を維持しながら、当面のニーズを満たすための現金へのアクセスを提供します。しかし、これらのローンはリスクフリーではありません。2022年に暗号通貨投資家が暗号通貨ローンプラットフォームに資産を貸し付けた際に何十億ドルもの損失を被ったことからもそれが明らかです。
この記事では、ビットコインと暗号通貨ローンの概念をわかりやすく説明します。読者は暗号通貨ローンの利点とリスク、利用可能なオプション、暗号通貨ローンに関するよくある質問への回答を学習します。まず、投資家が暗号通貨ローンを検討する一般的な理由をいくつか取り上げます。
暗号通貨ローンを利用する理由
暗号通貨担保ローンが望ましい理由はいくつかあります。最も明白な理由は、投資家が暗号通貨ポートフォリオを清算せずに現金にアクセスできることです。個人は、住宅ローンの返済や車の購入など、大きな出費を賄うために暗号通貨を担保に借り入れることができます。
他の人は、自分のポジションを活用してより多くの暗号資産を取得するために、暗号通貨ローンを取得するかもしれません。典型的な例では、投資家は暗号通貨ポートフォリオの20％を使用して米ドルを借り入れ、借りた金額でさらに多くの暗号通貨を購入することができます。
理想的なシナリオは、この動きが成功し、投資家が実現利益を最初のローンの返済に充て、残りを利益として保持できることです。ただし、ローン期間中に担保資産の価値が大幅に下落した場合、損失が発生する可能性もあります。
暗号通貨ローンを利用すると、投資家は資本を費やすことなく信用枠を利用できます。暗号通貨ローンを提供するいくつかの集中型および分散型製品が、これらのローンの大きなユーザーベースを引き付けているのも不思議ではありません。
暗号通貨ローンの種類
暗号通貨ローン商品はさまざまな構造で提供され、多様なモデルを使用して発行体に利益をもたらします。これらは、集中型暗号通貨ローンと分散型暗号通貨ローンの 2 つの大まかなカテゴリに分類できます。
集中型金融 (CeFi) ローン: CeFi ローンは、その名前が示すように、集中型の組織によって提供されます。重要な特徴は、投資家がプラットフォームにサポートされている資産を預けることで、担保の所有権を放棄することです。それと引き換えに、投資家は信用枠を受け取り、資本を担保にお金を借りることができます。
CeFi ローン プラットフォームを使用する主な欠点は、顧客が貸し手が預けた資産をどのように使用するかについてほとんど把握できないことです。ユーザーは、必要なときに資金を引き出せるように、プラットフォームが最高のセキュリティおよびリスク管理基準を実装していることを信頼する必要があります。
分散型金融 (DeFi) ローン: DeFi ローンは、預けられた担保を第三者が管理しないという点で、CeFi ローンとは根本的に異なります。代わりに、資金は、ユーザー資産のプール、利回りの生成、清算などの操作を管理するように設計された自律型スマート コントラクトに保管されます。
DeFi ローンは透明性が高く、基盤となるプロトコルは正しく構築されていれば簡単に操作できないコンピューター コードであるため、望ましいものです。ローンは大部分が過剰担保されているため、デフォルトのリスクは最小限に抑えられます。プロトコルは、ユーザーのポジションが定義されたしきい値を下回ると自動的に清算します。
ただし、DeFi ローン プラットフォームには固有のリスクが伴います。ユーザーは、ビットコインまたは暗号通貨ローン プラットフォームを使用する前に、これらのリスクを理解し、評価する必要があります。
暗号通貨ローンのリスク
暗号通貨ローンに伴うリスクは多岐にわたります。たとえば、潜在的なユーザーは、担保資産の基本的な価値、企業が顧客に支払う利息をどのように生み出すか、担保要件、およびテクノロジーリスクを考慮する場合があります。
トークンリスク: 暗号資産ローンを組む主なリスクは、ほとんどのデジタル資産のボラティリティです。基礎となるトークンに基本的な価値がなく、比較的長期間にわたって下落傾向が続く場合、リスクはさらに深刻になります。そのようなトークンを使用する投資家は、セキュリティの脆弱性やネットワークのダウンタイムなどの悪影響により担保資産の価値が急激に低下した場合、清算に直面する可能性があります。ビットコイン (BTC) は最も安全なトークンと考えられており、イーサ (ETH) が次に良い担保資産です。リスク曲線は大幅に大きくなり、市場の売りが発生した場合、他の暗号資産の方が下落する可能性が高くなります。
カウンターパーティリスク: 多くの暗号資産ローンプラットフォーム、特に集中型サービスは、顧客のために利回りを生み出すために大きなカウンターパーティリスクを負っています。これらの企業は通常、顧客の資産をヘッジファンド、クオンツ、大口トレーダー、機関投資家、場合によっては暗号資産担保の信用枠を探している他の一般投資家に貸し出します。
しかし、記録によると、このカウンターパーティエクスポージャーはユーザー資金を危険にさらしています。BlockFi、Celsius、Genesisなどの貸付プラットフォームの最近の崩壊は、これらのプラットフォームがユーザー資金を再担保する可能性があることを示しています。再担保とは、ローンを促進するエンティティが、必要に応じて差し入れられた担保を使用することです。さらに、企業は必要な担保なしで投資家や他のエンティティに資産を貸し出す可能性があるため、貸付システム全体がほとんど相互に関連しています。
暗号資産を担保に融資を受けたい人にとって、取引相手のリスクが最も少ないプラットフォームを見つけることは最優先事項でなければなりません。理想的には、金利を生み出す商品を提供しないプラットフォームはリスクが最小限です。マルチ署名またはコールドストレージソリューションを採用しているビットコインのみの貸し手も、セキュリティと自己管理の精神を吸収しているため、比較的安全です。貸し手が資金を再担保することはできず、貸し手の主張にもかかわらず、そのような再担保の影響を受けやすいサードパーティの取引所に貸し手によって保管されていないことを知って、借り手はより安心できます。低金利を提供する貸し手は、顧客の資金を再担保する可能性が高いため、安いという理由でローンプロバイダーを選択しないように注意してください。
技術的リスク：暗号通貨の貸付には、従来の銀行業務ではほとんど見られない技術的リスクが伴います。最も基本的なリスクは、ブロックチェーン取引の不可逆性です。典型的な例として、Solana ベースの DeFi プロトコル OptiFi の開発者は、スマート コントラクトを破壊しようとして、誤って 661,000 ドル相当の資産をロックしてしまいました。
その他の技術的リスクとしては、秘密鍵の盗難、スマート コントラクトの悪用、価格オラクル操作などがあります。これらの結果は DeFi ローン プラットフォームとより密接に関連しています。とはいえ、中央集権型貸し手は収益を上げるために DeFi に積極的に参加しているため、このリスクから逃れることはできません。
マージンコール: 投資家は、ポジションを積極的に管理せず、許容可能なローン対価値比率 (LTV) を下回ると、担保を失うリスクがあります。投資家が 1,000 ドル相当の BTC を預けて、80% の LTV で 500 ドルを借りる例を考えてみましょう。つまり、担保残高が借入額の約 80% に下がると、ユーザーはマージンコールを受けることになります。この例では、担保の価値が 600 ドルに下がると、ユーザーの担保はローンをカバーするために売却されます。
ほとんどのプラットフォームはLTV比率を明確に示しており、ポジションが清算されるリスクがある場合、ユーザーにさらなる資産を預けるようマージンコールを発行します。暗号通貨市場の不安定な性質により、ユーザーはマージンコールに迅速に対応しなければ担保を失うことになります。投資家は、LTV比率が破られる危険がある場合に自動価格アラートを送信する暗号通貨ローンプラットフォームの使用を優先できます。資金面での準備を整え、昼夜を問わずいつでも担保を預け入れられるようにすることも重要です。
返済不履行リスク: 固定暗号ローンには、借り手に対する事前に決定された返済スケジュールが含まれます。支払いが滞ると、追加料金が発生したり、担保が清算されたりする可能性があります。
柔軟なローンにより、ユーザーはいつでもローンを返済できます。しかし、投資で大きな損失が出たり、実生活で経済的困難に直面したりした場合、ユーザーはローンの返済に苦労する可能性があります。このような結果は、暗号通貨ローンを利用しなければ回避できる永久的な損失につながる可能性があります。
長所と短所
暗号通貨を担保に融資を受けることは、投資家にとって多くのメリットをもたらします。同時に、その道を進む前に投資家が理解しておかなければならない特有のデメリットも生じます。
長所
即時流動性: 投資家は、暗号資産投資の潜在的な利益を失うことなく、即時の現金または流動性の需要を満たすことができます。このオプションは、特に緊急時や大規模な購入資金を調達する場合に便利です。
レバレッジ投資: 特定の資産へのエクスポージャーを高め、ポートフォリオの利益を最大化することもできます。たとえば、投資家は、市場が大幅に上昇すると予想して、借りた金額を使ってさらに多くの暗号通貨を購入する場合があります。良い結果は、ポートフォリオの一部を売却してローンを返済できるため、より多くの利益を意味します。
税制上のメリット: 投資家は、利益や損失を計上するために暗号資産を売却するのではなく、暗号資産を担保に借り入れることを選択すれば、税金の問題を回避できます。ほとんどの管轄区域では、このような借り入れは課税対象とはみなされないため、投資家は暗号資産を好きなだけ保有することができます。
短所
自己管理の欠如: ほとんどの集中型ローンプラットフォームでは、ユーザーが資産の管理を放棄する必要があります。このアプローチは、カウンターパーティリスクが大きくなることを意味し、プラットフォームがユーザーの資金を誤って管理したり破産を申請したりした場合は、資金を永久に失う可能性さえあります。
損失の拡大: 暗号資産市場の不安定な性質により、暗号資産を担保にしてさらに資産を購入するという決定が裏目に出た場合、ユーザーは大きな損失に直面することになります。担保のほとんどを失い、投資収益を完全に逃してしまう可能性があります。
規制上の制約: このデメリットは、主に DeFi プロトコルを介した暗号通貨ローンに当てはまります。このようなプラットフォームは通常、分散型自律組織 (DAO) によって運営されているため、投資家は預けた資産を失っても法的手続きを開始できません。無名の組織が運営するオフショア企業を通じて開始される暗号通貨ローンにも、同様の制限が課せられます。
ビットコイン担保ローン
ビットコイン担保ローンを利用すると、ユーザーはビットコインの担保価値を利用して法定通貨またはステーブルコインを借りることができます。これは、BTC が他の暗号資産よりも変動性が低く、最高の LTV しきい値 (ステーブルコインに次ぐ) へのアクセスを提供するため、ユーザーが暗号ローンを取得する最も安全な方法の 1 つです。多くの CeFi および DeFi プラットフォームは、ビットコイン担保ローンをサポートしています。また、ビットコイン保有者の精神に沿った保管およびセキュリティ慣行を実装する傾向があります。最もビットコインネイティブなオプションは、Liquid や Stacks などのレイヤー 2 ビットコイン ネットワーク上に構築されたローン商品です。このようなアプリケーションは、本質的にセキュリティのためにビットコイン ネットワークに依存しており、ビットコインユーザーにある程度の自己保管アクセスを提供します。
ビットコイン担保ローンの例
Verify 21 – Verify 21 はビットコイン専用の集中型融資プラットフォームで、ビットコイン利用者は再担保のリスクを心配することなく BTC を担保に借り入れることができます。Verify 21 にはトークノミクス機能がないため、顧客資産価値の変動性が高まり、プラットフォームに新たなリスク ベクトルが生じることがよくあります。
Verify 21 は、人気の高い機関レベルのコールド ストレージ ソリューション BitGo を使用しています。ユーザーは Verify 21 の信用枠にアクセスするために自己管理を放棄しますが、オンチェーンの準備金証明スキームを利用して、資産が保管人によって 1:1 で保持されていることを確認できます。
Sovryn – Sovryn は、Rootstock (RSK) ビットコイン サイドチェーン上に構築された分散型貸借プロトコルです。このプラットフォームでは、ユーザーは BTC を RBTC (RSK 上のビットコインのペッグ バージョン) に変換することで、ビットコイン担保ローンを利用できます。
ユーザーは RBTC を預けてプロトコルのステーブルコイン ZUSD を借り、それを法定通貨に換金して流動性ニーズを満たすことができます。非管理型プロトコルがローンの発行と返済のプロセスを処理するため、KYC 要件はなく、借り手は Sovryn で自己管理型アクセスを利用できます。
Hodl Hodl – Hodl Hodl は、レイヤー 2 ビットコイン ソリューション Liquid Network 上に構築されたピアツーピアの貸付プロトコルです。ユーザーは、貸し手によって設定されたオープン オファーのリストから選択するか、希望するパラメータで新しい借入リクエストを設定することにより、プラットフォーム上で BTC を担保に借り入れることができます。
Hodl Hodl は、マルチシグ契約で預けられた担保をロックすることで、完全な自己管理アクセスを可能にします。借り手はローン条件を満たすことで BTC 預金にアクセスできますが、借り手が支払い条件を満たさなかった場合、マルチシグ契約により担保が貸し手に簡単に転送されます。Hodl Hodl ユーザーは、最も人気のあるステーブルコインを使用してローンを組むことができますが、借り手は担保資産で返済する必要があります。
最高のビットコイン ローンに関する当社の詳細なガイドでは、ビットコイン専用の融資プラットフォームに関する情報と、投資家が利用可能なオプションから選択する方法を説明しています。ビットコイン ローンの利用を検討している読者は、このガイドに記載されている情報が役立つと感じることが多いです。
暗号資産担保ローン
暗号通貨担保ローンは非常に人気があり、投資家は暗号通貨（BTC以外）を担保として現金/ステーブルコインを借り入れます。暗号通貨担保ローンの人気は、その高リスク性を損なうものではありません。アルトコインの固有のボラティリティ増加とは別に、ユーザーは暗号通貨担保ローンを利用することで技術的リスクとカウンターパーティリスクを負います。
例:
Aave – Aave は、ロックされた価値の点で最大の分散型貸付プロトコルであり、DeFi エコシステム内で人気のある選択肢です。Aave は 11 の異なるネットワークに展開されており、ユーザーが暗号通貨を担保に借り入れたり、預けた資産で利回りを得たりできる同じサービスを提供しています。このプラットフォームは幅広い資産をサポートしており、AAVE ネイティブ トークンが含まれており、Aave プロトコルによって獲得した報酬にアクセスできます。
Nexo – Nexoは、2018年から稼働している集中型融資プラットフォームです。最近の暗号通貨の冬の時代を生き残った数少ない企業の1つとして、Nexoは個人および機関投資家の顧客に対して過剰担保の融資枠のみを厳密に承認することで、主要プレーヤーとしての地位を固めました。
Nexo は複数の資産をリストし、ネイティブの NEXO トークンを備えています。これにより、ユーザーは借入金利を低く抑え、預け入れ資産の利回りを高めることができます。借り手は、担保資産の LTV を健全に維持していれば、いつでもローンを返済できます。
Compound Finance – Compound Finance は、暗号資産担保ローンを利用できる 2 番目に大きい DeFi 融資プロトコルです。Compound は Ethereum ネイティブで、幅広い資産をサポートし、プロトコル報酬のガバナンスと分配のためのネイティブ COMP トークンを備えています。
ほとんどのDeFiプロトコルと同様に、Compoundもセキュリティ上の問題が多発しており、2021年には1億200万ドルのミスが発生しました。テクノロジーベースのリスクは、投資家が暗号通貨ローンを取得する前にデューデリジェンスを行わなければならない多くの理由の1つです。
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